http://bfqmb.cn 2024-03-06 13:47 來(lái)源:鈦媒體
優(yōu)秀的科幻作品往往能預(yù)言現(xiàn)實(shí)世界的發(fā)展,1995年上映的經(jīng)典科幻動(dòng)漫《攻殼機(jī)動(dòng)隊(duì)》講述了這樣一個(gè)故事:誕生自我意識(shí)的AI,尋找主角素子,只為與素子的義體結(jié)合誕生新的生命形式。
AI軟件和機(jī)器人硬件的結(jié)合,仿佛是當(dāng)下科技界風(fēng)口的真實(shí)寫(xiě)照。
AI大模型風(fēng)口興起后,前有特斯拉的人形機(jī)器人Optimus頻頻亮相,后有人形機(jī)器人初創(chuàng)科技企業(yè)Figure AI引得科技大佬爭(zhēng)相投資。
2月29日,F(xiàn)igure AI宣布,已于近日完成一筆總額為6.75億美元的融資,參投企業(yè)堪稱科技界夢(mèng)幻天團(tuán),其中包括亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯、英偉達(dá)、OpenAI和微軟等巨頭。公開(kāi)資料顯示,融資完成后,F(xiàn)igure AI估值由之前的 20億美元上升到26億美元。
而在國(guó)內(nèi),去年12月在港股上市的機(jī)器人公司優(yōu)必選,早在2018年就以投后50億美元的估值刷新了當(dāng)時(shí)全球AI企業(yè)的融資紀(jì)錄。上市之前,優(yōu)必選的總募資金額約47.9億元,背后投資方包括騰訊、啟明創(chuàng)投、鼎暉投資等一線資本。
經(jīng)歷了上市破發(fā)的尷尬之后,機(jī)器人的風(fēng)口終于吹到了優(yōu)必選這邊。3月5日,優(yōu)必選盤(pán)中大漲12%,股價(jià)一度創(chuàng)下119港元的歷史新高。
作為“人形機(jī)器人第一股”,優(yōu)必選能借著AI風(fēng)口起飛嗎?
三年虧31億,優(yōu)必選的錢(qián)都花哪了?
實(shí)際上,借著AI的熱潮,去年國(guó)內(nèi)機(jī)器人賽道就火過(guò)一陣。2023年初到10月,A股人形機(jī)器人概念股平均上漲13.74%。超過(guò)同期上證指數(shù),昊志機(jī)電等多只個(gè)股累計(jì)漲幅超50%。
優(yōu)必選也在2023年12月29日登陸港交所,成為國(guó)內(nèi)“人形機(jī)器人第一股”。但上市之后,這位行業(yè)明星并沒(méi)有迎來(lái)預(yù)期的追捧。
根據(jù)招股書(shū),2020至2022年及2023年上半年,優(yōu)必選科技的營(yíng)收分別為7.40億、8.17億、10.08和2.61億元人民幣,相應(yīng)的凈虧損分別為7.07億、9.18億、9.87億和5.48億元人民幣;相應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為6.43億、7.61億、7.82億和3.67億元人民幣。
三年半虧了31億,優(yōu)必選的資金緊張程度可見(jiàn)一斑。
對(duì)于連續(xù)虧損,優(yōu)必選的解釋是,除了基礎(chǔ)薪酬開(kāi)支外,2022財(cái)年,為促成對(duì)一家附屬公司的收購(gòu),一次性以股份為基礎(chǔ)付款人民幣9200萬(wàn)元,影響了企業(yè)的盈利情況。
拋開(kāi)偶然因素,優(yōu)必選自身的盈利能力確實(shí)不強(qiáng)。近幾年,優(yōu)必選的毛利率也在降低,2020年至2022年及2023上半年,其毛利率分別為44.7%、31.3%、29.2%,及20.2%。
招股書(shū)顯示,優(yōu)必選的主要的收入來(lái)源為四大業(yè)務(wù):教育智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案,物流智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案,其他行業(yè)定制機(jī)器人及機(jī)器人解決方案,消費(fèi)級(jí)機(jī)器人及其硬件設(shè)備。
受到細(xì)分市場(chǎng)供需關(guān)系影響,業(yè)務(wù)的毛利率波動(dòng)較大。
例如,由于教育型機(jī)器人本身也為低頻需求,加上近年來(lái)教育市場(chǎng)規(guī)模下降,教育智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案的毛利率由2020財(cái)年的50.6%減少到2023財(cái)年上半年的35.2%。該業(yè)務(wù)在總收入中的占比也由2021年的82.7%收入占比下降到2023年上半年的29%。
此外,為促成與大客戶合作,優(yōu)必選對(duì)旗下物流智能機(jī)器人進(jìn)行一定的降價(jià),影響了物流智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案的毛利率。該業(yè)務(wù)毛利率從2020財(cái)年的14.9%降到2022財(cái)年的7.9%,后續(xù)又在2023年上半年回升到12.4%,但整體還是呈下降趨勢(shì)。
而作為一家科技企業(yè),優(yōu)必選在研發(fā)方面投入巨大,研發(fā)周期也比較長(zhǎng)。根據(jù)招股書(shū),2020年至2022年及2023上半年,優(yōu)必選分別產(chǎn)生研發(fā)開(kāi)支4.29億元、5.17億元、4.28億元、2.24億元,分別占當(dāng)期總收入的57.9%、63.3%、42.5%及85.9%。
此外,優(yōu)必選花在銷(xiāo)售方面的費(fèi)用也不低。2020年至2022年及2023上半年,公司銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為3.13億元、3.58億元、3.61億元、1.29億元。
然而,在機(jī)器人行業(yè),投入未必能獲得相應(yīng)的回報(bào),因?yàn)槿诵螜C(jī)器人的商業(yè)化面臨著成本、技術(shù)、應(yīng)用場(chǎng)景等多方面的問(wèn)題。
在成本端,因?yàn)槿诵螜C(jī)器人要完美融入非標(biāo)的生活場(chǎng)景,并完成復(fù)雜任務(wù),對(duì)人形機(jī)器人的靈活性、通用性要求更高,所以結(jié)構(gòu)也就更復(fù)雜。
例如,機(jī)器人的關(guān)節(jié)伺服驅(qū)動(dòng)器的生產(chǎn)成本就居高不下,一臺(tái)機(jī)器人需要十幾個(gè)伺服驅(qū)動(dòng)器,占據(jù)一半以上的整機(jī)成本。過(guò)去人形機(jī)器人動(dòng)輒就要百萬(wàn)美元的售價(jià)。
行業(yè)歷史上并非沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)技術(shù)領(lǐng)先、但困于商業(yè)化的公司,例如波士頓動(dòng)力旗下的Atlas,以及本田的ASIMO,整機(jī)造價(jià)均高達(dá)上百萬(wàn)美元。
在漫長(zhǎng)的研發(fā)期中,本田ASIMO已經(jīng)停產(chǎn),而曾由美國(guó)國(guó)防部資助的的波士頓動(dòng)力,也幾經(jīng)易主,先被谷歌收購(gòu),后被轉(zhuǎn)賣(mài)軟銀,2020年又賣(mài)給了韓國(guó)現(xiàn)代,早已沒(méi)有往日的風(fēng)頭。
因此,行業(yè)發(fā)展到今天,對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō),沒(méi)有盈利的人形機(jī)器人公司變得沒(méi)那么性感了。
彎道超車(chē)后遺癥
實(shí)際上,相對(duì)于其他還在演示階段的人形機(jī)器人公司,優(yōu)必選在商業(yè)化上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了彎道超車(chē)。
為解決商業(yè)化的難題,優(yōu)必選的解決方法是融資加占領(lǐng)細(xì)分市場(chǎng)兩手絕活。首先靠4次登上春晚舞臺(tái)打開(kāi)知名度,獲得融資。成立至今,優(yōu)必選已獲得騰訊、啟明創(chuàng)投、鼎暉投資、工商銀行、居然之家等知名機(jī)構(gòu)的投資。IPO前,騰訊和啟明創(chuàng)投持有優(yōu)必選超5%的股份,為第一大和第二大機(jī)構(gòu)投資方。
其次,優(yōu)必選通過(guò)細(xì)分領(lǐng)域的應(yīng)用推出一些成本較低的消費(fèi)型、教育型機(jī)器人,以融資和細(xì)分賽道的收入,用于研發(fā)投入。
招股書(shū)提及,教育機(jī)器人平均售價(jià)低于1.5萬(wàn)元,消費(fèi)級(jí)機(jī)器人低于2000元,但優(yōu)必選最引以為傲的Walker系列仿人形機(jī)器人平均售價(jià)達(dá)598.8萬(wàn)元,生產(chǎn)成本依然難以降低。
到上市前,優(yōu)必選售出超76萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人,其中Walker系列僅在2021年售出1臺(tái),2022年售出8臺(tái),2023年上半年售出1臺(tái)。也就是說(shuō),兩年半的時(shí)間,Walker系列只賣(mài)了十臺(tái)。
這種切入細(xì)分領(lǐng)域的商業(yè)化手段,在前期是行之有效的,甚至能達(dá)到彎道超車(chē)的效果。也是因?yàn)檫@個(gè)戰(zhàn)略,目前優(yōu)必選在產(chǎn)品和專利上處于領(lǐng)先地位,并且通過(guò)5年時(shí)間成功自主研發(fā)出伺服驅(qū)動(dòng)器,降低了生產(chǎn)成本。
但是,細(xì)分賽道(教育、物流、消費(fèi))的產(chǎn)品突破,并沒(méi)有攻克人形機(jī)器人的核心技術(shù)難題——智能上的通用性如何解決?生產(chǎn)成本如何降低?
與之對(duì)應(yīng)的,特斯拉則希望將機(jī)器人與造車(chē)工業(yè)鏈結(jié)合,降低制造成本。比如,Optimus采用純視覺(jué)方案進(jìn)行環(huán)境感知,并通過(guò)3D多目視覺(jué)技術(shù)獲取周?chē)矬w的信息,與特斯拉汽車(chē)的視覺(jué)傳感器、FSD芯片等零部件可實(shí)現(xiàn)通用。
而且,特斯拉車(chē)主的駕駛數(shù)據(jù)也可以用于不斷優(yōu)化FSD算法,提升感知環(huán)境與自主分析方面的能力。
隨著幾次技術(shù)進(jìn)步,按照馬斯克的說(shuō)法,機(jī)器人造價(jià)有望進(jìn)一步降低,甚至能做到2萬(wàn)美元以內(nèi)。優(yōu)必選的創(chuàng)始人周劍也曾表示,特斯拉降低成本,可能是行業(yè)迎來(lái)量產(chǎn)的關(guān)鍵。
反觀優(yōu)必選,細(xì)分賽道的產(chǎn)品也更容易受到市場(chǎng)影響。
除了教育型智能機(jī)器人業(yè)務(wù)受到教培市場(chǎng)收縮影響以外,代替教育機(jī)器人成為主要營(yíng)收來(lái)源的物流機(jī)器人和消費(fèi)機(jī)器人也并非高枕無(wú)憂。
優(yōu)必選的物流智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案,極度依賴大客戶,根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù),優(yōu)必選物流機(jī)器人業(yè)務(wù)的收入的大部分來(lái)自天奇自動(dòng)化工程集團(tuán)。
2021年、2022年和2023上半年,天奇自動(dòng)化工程集團(tuán)貢獻(xiàn)的收入分別為1.75億元、2.51億元和7140萬(wàn)元,占優(yōu)必選物流智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案收入的91.7%、95.4%和93%。
優(yōu)必選在招股書(shū)中也提到,如果未能與大客戶獲得新合約或維持業(yè)務(wù)關(guān)系,將對(duì)物流智能機(jī)器人業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。
而消費(fèi)級(jí)機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)也因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大,導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率較低,且銷(xiāo)售量不穩(wěn)定。優(yōu)必選旗下Alpha Mini悟空(非教育)產(chǎn)品、Alpha 1、 Alpha 2及積木系列(非教育)等產(chǎn)品,都曾出現(xiàn)滯銷(xiāo)情況,因而選擇降價(jià)銷(xiāo)售。
主營(yíng)業(yè)務(wù)或多或少存在困難,等來(lái)了AI的風(fēng)口,優(yōu)必選卻顯得有些力不從心。
風(fēng)口還是岔路?
2022年的AI Day,特斯拉第一次展示人形機(jī)器人Optimus的原型機(jī),這臺(tái)走路還需要工作人員攙扶的機(jī)器人,被描述成未來(lái)生活解決方案。
難以想象,以后扶著機(jī)器人從客廳走到廚房做家務(wù)。
到2023年年底,特斯拉發(fā)布的Optimus第二代演示視頻中,機(jī)器人已經(jīng)能將雞蛋輕拿輕放。今年以來(lái),特斯拉多次發(fā)布展示視頻,Optimus已經(jīng)可以輕松地疊著衣服。短短幾周時(shí)間,Optimus的靈活性和動(dòng)作的流暢度已經(jīng)大大提升。
優(yōu)必選也發(fā)布了人形機(jī)器人Walker S進(jìn)入蔚來(lái)工廠進(jìn)行“實(shí)習(xí)”的相關(guān)視頻。
人形機(jī)器人技術(shù)進(jìn)步加快,一個(gè)很大的原因來(lái)自于AI技術(shù)的提升。
英偉達(dá)CEO黃仁勛談到AI對(duì)機(jī)器人行業(yè)的影響時(shí),曾經(jīng)表示:“如果你可以生成文本、生成圖像,你也可以生成運(yùn)動(dòng)嗎?或許可以。”
也就是說(shuō),在AI越過(guò)智能涌現(xiàn)的門(mén)檻之后,機(jī)器人對(duì)運(yùn)動(dòng)的學(xué)習(xí)能力可能大大加強(qiáng)。
而Figure AI受到各大科技公司追捧,也是因?yàn)槠浔澈笥蠴pen AI的身影。早先,F(xiàn)igure AI宣布將與OpenAI合作,為人形機(jī)器人開(kāi)發(fā)下一代人工智能模型。Figure AI更新的通用機(jī)器人Figure 01,能夠徒手搬動(dòng)箱子,并緩慢放到傳送臺(tái)流水線,展現(xiàn)出領(lǐng)先行業(yè)自主學(xué)習(xí)能力。
AI技術(shù)進(jìn)步,疊加政策加碼、特斯拉強(qiáng)勢(shì)入局等要素催化下,人形機(jī)器人商業(yè)化的進(jìn)程在加快。銀河證券研報(bào)指出,2024年有望成為人形機(jī)器人量產(chǎn)元年。
這意味著,人形機(jī)器人廠商需要投入大量的資源來(lái)開(kāi)發(fā)和優(yōu)化自己的AI算法和模型。在數(shù)據(jù)、算法、算力等領(lǐng)域,都有可能拉開(kāi)差距。
也就是說(shuō),AI不僅帶來(lái)了風(fēng)口,也可能會(huì)加速行業(yè)的分化。
與Figure AI和Optimus相比,優(yōu)必選在AI領(lǐng)域起步較晚,這是國(guó)產(chǎn)人形機(jī)器人廠商需要面對(duì)的挑戰(zhàn)。