http://bfqmb.cn 2023-05-23 10:02 來(lái)源:智通財(cái)經(jīng)
東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱,2023Q1工業(yè)機(jī)器人銷量6.6萬(wàn)臺(tái),同比下降3%,環(huán)比下降13%,低于市場(chǎng)預(yù)期。展望全年,機(jī)器人是現(xiàn)處于“成長(zhǎng)性”階段的自動(dòng)化產(chǎn)品,受下游景氣度影響短期承壓,預(yù)計(jì)全年呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢(shì),下半年有望迎來(lái)反彈。2022年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人國(guó)產(chǎn)化率僅35%,國(guó)產(chǎn)龍頭埃斯頓/匯川機(jī)器人市占率僅6%/5%,“四大家族”合計(jì)份額達(dá)40%。受益國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)騰飛及下游應(yīng)用場(chǎng)景拓展,諸如光伏、鋰電等國(guó)內(nèi)客戶崛起,工業(yè)機(jī)器人國(guó)產(chǎn)化迎來(lái)機(jī)遇。
東吳證券主要觀點(diǎn)如下:
23Q1工業(yè)機(jī)器人行業(yè)銷量同比-3%,下游光伏保持較高增速
2023Q1工業(yè)機(jī)器人銷量6.6萬(wàn)臺(tái),同比下降3%,環(huán)比下降13%,低于市場(chǎng)預(yù)期。分下游來(lái)看,光伏、汽車電子市場(chǎng)仍保持20%以上增速,光伏市場(chǎng)主要受益于技術(shù)迭代產(chǎn)生的設(shè)備更新需求;新能源車、鋰電、醫(yī)療等行業(yè)景氣度短期內(nèi)有所回落,電子、金屬制品行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期,拖累行業(yè)銷量。分機(jī)型來(lái)看,協(xié)作及 Delta實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),主要系食品飲料及日化行業(yè)有所復(fù)蘇。SCARA、大六軸、小六軸銷量不及預(yù)期,其中 SCARA下滑主要系下游鋰電、醫(yī)療等需求放緩,光伏需求體量較小無(wú)法形成全面支撐;小六軸受電子行業(yè)消費(fèi)疲軟、投資減弱等影響,市場(chǎng)需求疲軟;大六軸同比基本持平,重負(fù)載產(chǎn)品應(yīng)用加速拓展,對(duì)沖行業(yè)需求下行。展望全年,機(jī)器人是現(xiàn)處于“成長(zhǎng)性”階段的自動(dòng)化產(chǎn)品,受下游景氣度影響短期承壓,預(yù)計(jì)全年呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢(shì),下半年有望迎來(lái)反彈。
國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程提速,內(nèi)資龍頭份額提升
2022年疫情導(dǎo)致四大家族缺貨嚴(yán)重,給予國(guó)產(chǎn)機(jī)器人良好窗口期進(jìn)入鋰電等新興領(lǐng)域并打磨產(chǎn)品。2023Q1市場(chǎng)需求不明朗趨勢(shì)下,行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)及內(nèi)卷化成必然趨勢(shì),具備性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的內(nèi)資品牌再次抓住機(jī)遇,在鋰電、光伏、汽車零部件等領(lǐng)域與外資加速交鋒并搶占市場(chǎng)份額,同時(shí)在整車領(lǐng)域加速滲透,一季度外企銷量負(fù)增長(zhǎng),但內(nèi)資企業(yè)增長(zhǎng)超20%,2023Q1工業(yè)機(jī)器人國(guó)產(chǎn)化率41%,同比提升9pct(2022年同比提升4pct),國(guó)產(chǎn)替代提速。競(jìng)爭(zhēng)格局方面,一季度半數(shù)以上企業(yè)銷量同比下滑,僅有少數(shù)國(guó)產(chǎn)頭部廠商在手訂單樂觀,市場(chǎng)格局重塑,行業(yè)加速洗牌,埃斯頓、匯川技術(shù)、埃夫特等頭部企業(yè)憑借多年技術(shù)積累和規(guī)?;瘍?yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額,其中埃斯頓市場(chǎng)份額同比提升2.7pct,首次躋身TOP5,比肩四大家族。
工業(yè)機(jī)器人受益國(guó)產(chǎn)替代及機(jī)器人+,國(guó)產(chǎn)龍頭正崛起
2022年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模609億元,同比增長(zhǎng)16%,2017-2022年CAGR為14%,同期埃斯頓工業(yè)機(jī)器人板塊(剔除收購(gòu)Cloos影響)收入CAGR為57%,2022年份額持續(xù)提升至5.9%。中國(guó)工業(yè)機(jī)器人具備滲透率提升+國(guó)產(chǎn)替代雙重驅(qū)動(dòng),產(chǎn)業(yè)前景廣闊:(1)從滲透率看,2021年我國(guó)制造業(yè)機(jī)器人密度為322臺(tái)/萬(wàn)人,據(jù)工信部等17部門印發(fā)《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》,2025年我國(guó)制造業(yè)機(jī)器人密度目標(biāo)較2020年翻番(約500臺(tái)/萬(wàn)人),機(jī)器替人及智能工廠改造趨勢(shì)下,工業(yè)機(jī)器人滲透率持續(xù)提升。(2)從國(guó)產(chǎn)化率看,2022年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人國(guó)產(chǎn)化率僅35%,國(guó)產(chǎn)龍頭埃斯頓/匯川機(jī)器人市占率僅6%/5%,“四大家族”合計(jì)份額達(dá)40%。受益國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)騰飛及下游應(yīng)用場(chǎng)景拓展,諸如光伏、鋰電等國(guó)內(nèi)客戶崛起,工業(yè)機(jī)器人國(guó)產(chǎn)化迎來(lái)機(jī)遇。