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導(dǎo)言： 通用電氣公司是一家多元化的科技、媒體和金融服務(wù)公司。該公司的產(chǎn)品和服務(wù)范圍廣闊，從飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)電設(shè)備、水處理與安全技術(shù)，到醫(yī)療成象、商業(yè)和消費(fèi)金融、媒體內(nèi)容和工業(yè)產(chǎn)品。公司涉足六大業(yè)務(wù)領(lǐng)域：基礎(chǔ)設(shè)施、商務(wù)金融、消費(fèi)者金融、醫(yī)療、媒體娛樂與工業(yè)。目前，公司業(yè)務(wù)遍及世界上100多個(gè)國家。

但很少有企業(yè)能夠像GE那樣，在過去短短18個(gè)月里，如此迅速而劇烈的衰敗——悲劇的種子其實(shí)在很久前就埋下了。

本文來自《財(cái)富》雜志官方網(wǎng)站，作者：杰奧夫·科爾文，由撲克內(nèi)容團(tuán)隊(duì)章舟翻譯。

對(duì)于伊梅爾特（Jeff Immelt）而言，2017年6月12日是個(gè)糟糕的日子：這一天他宣布辭去通用電氣（GE）的CEO職務(wù)之后，公司股價(jià)應(yīng)聲上漲。雖然過去幾年里，投資者和分析師早就巴不得他這么做，但這一天真的到來，還是令市場頗感驚訝。

他在辭職前，曾經(jīng)執(zhí)掌通用CEO長達(dá)16年之久，而在其宣布退休之前，局外人似乎并不知曉，通用有何推出繼任者的計(jì)劃，也不了解已經(jīng)61歲的伊梅爾特有關(guān)退休的意圖。他在發(fā)布消息的7個(gè)星期后，便交出了GE CEO的位置（不過繼續(xù)擔(dān)任了兩個(gè)月的非執(zhí)行董事會(huì)主席），其繼任者是此前擔(dān)任GE醫(yī)療保健業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，年僅30歲的John Flannery。實(shí)際上，投資者很快就意識(shí)到了這是個(gè)好消息——雖然當(dāng)天市場平穩(wěn)，但GE卻大漲4%。

不過投資者的興奮最多只是一種早熟：當(dāng)天GE的股票在達(dá)到28.94美元后，一路向下，此后再也沒有回到該點(diǎn)位。相反，雖然全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，美國股市也一路飆升，但GE卻一路狂瀉，市值蒸發(fā)超過1000億美元。面對(duì)著如潮水一般接連不斷的壞消息，投資者的心靈大受打擊，甚至辨不清方向。正如分析師Nicholas Heymann所言“投資者根本弄不懂GE，自然就不愿投資了；投資GE已經(jīng)不是正常的測量大地，而是毫無任何燈光和操作手冊的洞穴探險(xiǎn)”。而分析師Analyst Scott則認(rèn)為，一些投資者已經(jīng)對(duì)GE徹底失望。“他們說再也不會(huì)持有GE股票”。

不過，那些重倉GE的企業(yè)員工和退休人員卻憤怒異常。在今年4月舉行的GE股東大會(huì)上，一些憤怒的人甚至將會(huì)場團(tuán)團(tuán)圍住，令一些前任高管恐慌至極。其中一位高管表示“這太嚇人了，也太瘋狂了，難以想象”。但不管怎么說，GE這家曾經(jīng)充滿貴族氣質(zhì)的企業(yè)，道瓊斯指數(shù)從一開始就列入其中的企業(yè)，全世界最受尊崇的管理學(xué)范本，現(xiàn)在卻深陷財(cái)務(wù)泥潭中，并前途未卜。在伊梅爾特剛剛上任時(shí)，GE的債券評(píng)級(jí)是A，但現(xiàn)在已經(jīng)連降五級(jí)，到了A2的水平，而價(jià)格甚至更像是Baa級(jí)的水平（只比垃圾級(jí)高一級(jí)）。

為了應(yīng)對(duì)目前的糟糕局面，GE已經(jīng)全面清理了之前的管理層，對(duì)企業(yè)的體量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行了劇烈的，史無前例的改變。在僅僅10個(gè)月的時(shí)間里，企業(yè)的CEO、CFO（兼任副董事長）、三位副董事長的兩位、最大部門的負(fù)責(zé)人、一半的董事會(huì)成員、以及一系列的高管紛紛易人。據(jù)GE的一位資深供應(yīng)商，也是熟悉內(nèi)情的學(xué)者表示，這次GE董事會(huì)的劇烈改組可能是美國企業(yè)治理史上最為重大的事件之一。

伊梅爾特（左）與弗蘭內(nèi)里正在宣布交接。在頂級(jí)團(tuán)隊(duì)和戰(zhàn)略方面，后者將很快替代前者。

伊梅爾特拒絕就本文接受采訪，但在發(fā)表的一份聲明中表示“我們并不希望看到GE股價(jià)現(xiàn)在的局面。在過去的一年里，我出于對(duì)團(tuán)隊(duì)的信任，買入了800萬美元的GE股票。我熱愛GE，敦促管理團(tuán)隊(duì)面向未來，贏得市場”。

弗蘭內(nèi)里的聲明則顯得極為強(qiáng)有力，主要集中闡述將如何告別GE過去的糟糕表現(xiàn)。“已經(jīng)開始對(duì)企業(yè)進(jìn)行徹底反思，并且這樣的反思還將繼續(xù)”。他在去年10月對(duì)投資者表示得更為明確：“我們將評(píng)估我們的業(yè)務(wù)、進(jìn)程、企業(yè)功能、企業(yè)文化、決策機(jī)制、對(duì)目標(biāo)和責(zé)任的看法、對(duì)人的激勵(lì)機(jī)制、對(duì)各部門投資的優(yōu)先級(jí)考量——全球研究、數(shù)字業(yè)務(wù)、以及其他制造業(yè)。我們還將重新審視自身的操作流程、團(tuán)隊(duì)、資本分配，以及和投資者的溝通機(jī)制。GE將變得不一樣。

但不可否認(rèn)的問題是，他接手的確實(shí)是個(gè)爛攤子。

弗蘭內(nèi)里曾經(jīng)表示，難以置信的是，GE如果被拆分，可能價(jià)值更大。據(jù)分析師Davis表示“GE面臨著要求被拆分的巨大壓力”。不管情況如何，弗蘭內(nèi)里離成名只有一步之遙——無論是拯救GE，還是拆分GE，都將令其成名

在這一輪清洗中，每一位離開者都會(huì)問兩個(gè)問題：發(fā)生了什么？下一步會(huì)怎樣？首先需要回答第一個(gè)問題：伊梅爾特對(duì)GE目前的狀況有著不可推卸的責(zé)任；并且GE早在股票大幅下跌之前，已經(jīng)開始步入頹勢。正好比一位前高管所言：“雖然輪胎2017年才掉落，但螺母早就長期松動(dòng)了”。

伊梅爾特經(jīng)常表示，他可謂是“出師不利”：在他擔(dān)任GECEO的第四天，發(fā)生了震驚世界的911事件，其中一架由GE發(fā)動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)的，由GE 資本承保的飛機(jī)撞向世界貿(mào)易中心大樓。此后航空旅行的需求劇烈減少，阻礙了GE作為全球最大的飛機(jī)租賃公司的業(yè)務(wù)。在他45歲擔(dān)任GE的CEO第一周時(shí)，就遇到了這場千載難逢的大危機(jī)。

然而，他很好地完成了工作，被迫在無人做好準(zhǔn)備的情況下做決定。他是否應(yīng)該支持并部分支持GE客戶美國西部航空（America West Airlines）的政府貸款擔(dān)保？如果他當(dāng)時(shí)沒有同意，現(xiàn)在這家航空公司將失敗。不過，雖然他的職業(yè)生涯從未觸及航空業(yè)務(wù)。但依舊同意擔(dān)保。 “我永遠(yuǎn)感激他，”當(dāng)時(shí)的美國西部CEO帕克說，現(xiàn)在，通過一系列合并，帕克已經(jīng)成為了美國航空公司的首席執(zhí)行官。 “這是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。他本可以說他不理解這一點(diǎn)，也不會(huì)這樣做。”

在接下來的幾個(gè)月里，隨著國家和公司對(duì)安全問題的極度重視，伊梅爾特看到了機(jī)會(huì)。GE以未公開的價(jià)格收購了具有先進(jìn)爆炸物探測技術(shù)的公司Ion Track。大約18個(gè)月后，他以9億美元的價(jià)格收購了另一家爆炸物檢測公司InVision。但在2009年，他出售了這兩家公司的大部分股權(quán)，當(dāng)時(shí)這兩家公司被打包為GE 國家安全（GE Homeland Security），該交易的價(jià)值僅為7.6億美元，意味著他在安全問題上所下賭注的失敗。

不過，這種并購模式僅僅是開始。許多分析師和觀察人士認(rèn)為，這種模式是GE當(dāng)前深陷泥潭的一個(gè)重要因素。他們說，伊梅爾特喜歡追隨時(shí)尚，為了獲得當(dāng)下的熱門業(yè)務(wù)，不惜支付高價(jià)。

例如，從2010年到2014年，當(dāng)油價(jià)徘徊在每桶100美元左右的高價(jià)時(shí)，GE至少在石油和天然氣行業(yè)并購了9家企業(yè)。然后，在2016年，隨著油價(jià)暴跌一半，GE同意將其石油和天然氣部門與油田服務(wù)提供商貝克休斯公司（也是上市公司）合并，創(chuàng)建一家主要由GE擁有的公司。監(jiān)管機(jī)構(gòu)去年7月批準(zhǔn)了該交易；此后，即使油價(jià)上漲，貝克休斯的股價(jià)也跌的很快 ，并且還沒有達(dá)到2016年夏天的價(jià)格。就在伊梅爾特離開GE董事會(huì)的幾天后，GE成立了一個(gè)名為“金融與資本配置委員會(huì)”的小組，成立的明確目的是審查管理層對(duì)資金的松散控制。弗蘭納里要求他們開展工作的第一件事是“評(píng)估公司退出貝克休斯的選擇。”

另一個(gè)例子：2004年，隨著美國房價(jià)飆升，GE為一家名為WMC的次級(jí)抵押貸款公司支付了5億美元。到了2007年，隨著房價(jià)下跌，GE解雇了大部分WMC員工并出售了該公司，該公司當(dāng)年損失了10億美元。今年2月，GE宣布，司法部“很可能”在其擁有WMC時(shí)，斷言這一舉動(dòng)“違反法律規(guī)定”，并且還預(yù)留15億美元用以支付可能的罰金。

不過，伊梅爾特也不是所有的交易都以失敗告終。他的收購和資產(chǎn)剝離事例最引人注目的是，交易數(shù)量的驚人。他做了數(shù)百筆交易，并聲稱自己是唯一一位曾經(jīng)買入賣出總額超過1000億美元的CEO。這些交易中，有一些賺的盆滿缽滿：例如，曾GE以3.58億美元的價(jià)格在安然公司破產(chǎn)拍賣中收購其風(fēng)力發(fā)電機(jī)制造資產(chǎn)，并且為GE的一項(xiàng)業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)（與后來增加的幾項(xiàng)收購一起），這項(xiàng)業(yè)務(wù)去年帶來了103億美元的收入。伊梅爾特最大的一項(xiàng)業(yè)務(wù)剝離案例，是在金融危機(jī)爆發(fā)前，以116億美元的價(jià)格，將GE的塑料業(yè)務(wù)出售給沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司。交易價(jià)格超出了分析師的預(yù)期。業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)為，這筆交易對(duì)GE非常有利。

不過總體而言，伊梅爾特并購業(yè)績并不是很好，而且這還只是局部問題，更大的問題在于，如果要去華爾街的分析師，客戶，GE的供應(yīng)商，競爭對(duì)手，前高管和前任董事解釋GE走到今天這一步的根本原因，他們的第一句話是相同的：“資本配置。”這對(duì)任何CEO來說都是至關(guān)重要的工作，而在GE這一點(diǎn)就更加重要，因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)資產(chǎn)組合隨時(shí)都在變化。但公司外部幾乎普遍的共識(shí)是，伊梅爾特不善于該領(lǐng)域。

雖然此前提到，伊梅爾特最大的一筆業(yè)務(wù)剝離是將GE塑料業(yè)務(wù)出售給沙特，這可能是他最好的交易，但他最大的收購看起來是他最糟糕的一筆交易，并且仍在拖累公司。那就是2015年對(duì)阿爾斯通的收購，后者生產(chǎn)并維護(hù)公用事業(yè)用于發(fā)電的巨型渦輪機(jī)，是GE最大的業(yè)務(wù)企業(yè)GE Power的主要競爭對(duì)手。這筆交易花了GE足足106億美元的價(jià)格，是其有史以來最昂貴的工業(yè)收購。伊梅爾特發(fā)言人稱，GE董事會(huì)八次審查了該交易，并批準(zhǔn)了該交易。

但是這筆交易隱患多多：阿爾斯通的利潤率很低，但GE認(rèn)為，收購可能會(huì)提高其利潤率。不過，GE的戰(zhàn)略主要依賴于銷售服務(wù)，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)使該公司剝離了阿爾斯通的服務(wù)業(yè)務(wù)。此次收購增加了超過30,000名高成本員工，其中許多人在歐洲，但GE認(rèn)為，這些人的價(jià)值要大于其付出。最糟糕的是，此次并購所購買的產(chǎn)品完全不合時(shí)宜。由于可再生能源正在變得具有成本競爭力，GE大幅削減了化石燃料發(fā)電機(jī)組。結(jié)果：全球?qū)E Power產(chǎn)品的需求萎縮，而GE則在另一方面下了很大賭注，由此使得GE Power的利潤暴跌45%。

這筆交易一直是一場失敗和尷尬。一位GE前高管回憶說，當(dāng)GE Power陷入困境時(shí)，“人們看著我們說，'你已經(jīng)在這個(gè)行業(yè)工作了一百年，對(duì)嗎？”只要伊梅爾特在臺(tái)上一天， GE就會(huì)堅(jiān)決為這筆交易辯護(hù)。然后，在他卸任董事會(huì)主席幾周后，弗蘭納里承認(rèn)了每個(gè)人都已經(jīng)知道的事情，告訴投資者，“阿爾斯通明顯表現(xiàn)低于我們的預(yù)期。這是不言而喻的事情。”

然而阿爾斯通不是伊梅爾特最糟糕的資本配置錯(cuò)誤，甚至也不是最糟糕的之一。最糟糕的發(fā)生在幾年前，比收購阿爾斯通要糟糕得多：在金融危機(jī)之前，他大量增加了GE資本（GE Capital）的資金配置。雖然流行的觀點(diǎn)認(rèn)為，他的前任杰克韋爾奇（Jack Welch）不可持續(xù)地?cái)U(kuò)大了GE資本的規(guī)模，迫使伊梅爾特將其縮小回到理智的維度，但數(shù)字顯示情況正好相反。在韋爾奇掌管GE的十年中，GE Capital的利潤從未占GE利潤的41％以上，而伊梅爾特給GE Capital的通過增加超過2500億美元的債務(wù)來擴(kuò)大業(yè)務(wù)，直到它占2007年GE利潤的55％。與此同時(shí)，他還放縱GE冒更大的風(fēng)險(xiǎn)——特別是通過對(duì)商業(yè)房地產(chǎn)進(jìn)行直接股權(quán)投資這一手段。雖然這么做確實(shí)曾帶來大量利潤，但到危機(jī)爆發(fā)時(shí)，GE Capital資本的大部分利潤都消失了。伊梅爾特自大蕭條以來，首次削減了GE Capital的股息，不得不立即向沃倫巴菲特拆借30億美元的頭寸。危機(jī)之后，GE Capital從未恢復(fù)元?dú)猓?dāng)伊梅爾特宣布計(jì)劃在2015年撤銷該子公司時(shí)，投資者歡呼雀躍。

他在運(yùn)作資本問題上所犯的錯(cuò)誤還不止于此：他在任期間，GE花了累計(jì)930億美元回購股票，這不一定是個(gè)壞主意，不幸的在于回購的股價(jià)普遍偏高。從2008年到2011年，GE在這930億美元中僅花費(fèi)了70億美元，當(dāng)時(shí)股價(jià)主要是十幾美元；等到股價(jià)漲到30美元以上時(shí)，該公司花費(fèi)近800億美元回購股票。

此外，即使GE的業(yè)務(wù)沒有提供足夠的現(xiàn)金，伊梅爾特也維持了股息，迫使他借錢并直接發(fā)給股東。伊梅爾特的一位發(fā)言人說，他曾一次削減股息。但不想兩次這樣做。弗蘭納里也承認(rèn)“我們多年來一直支付超過我們自由現(xiàn)金流量的股息。”伊梅爾特離開后幾天，弗蘭納里和董事會(huì)將股息削減了一半。

此外，和可以用硬數(shù)據(jù)記錄的無效資本配置相比，資本和文化管理上的問題要軟得多，但至少同樣重要。這也是GE崩潰的一個(gè)原因。

GE著名的人力資源管理的硬件仍然存在——著名的紐約州克羅頓維爾校園，用于會(huì)議C管理評(píng)估，但與伊梅爾特合作的幾位前高管認(rèn)為，該系統(tǒng)的軟件已經(jīng)惡化。“毫無疑問，領(lǐng)導(dǎo)能力的開發(fā)過程中失去了部分嚴(yán)謹(jǐn)性，”一位人士表示，這反映了一種可以追溯到幾年前的共同觀點(diǎn)。盡管如此，這些只是意見而已，而伊梅爾特的一位發(fā)言人指出，GE噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)和醫(yī)療保健部門的強(qiáng)勁表現(xiàn)，反駁了有關(guān)“公司內(nèi)文化存在廣泛問題”的觀點(diǎn)。一些高管認(rèn)為，GE的績效文化依然強(qiáng)大。今年3月份退休時(shí)擔(dān)任副主席的約翰賴斯（John Rice）邊上 “我有很多機(jī)會(huì)離開并獲得更多報(bào)酬，但因?yàn)槲幕伊袅讼聛?。這種文化促使你做你所能做的一切，如果你沒有竭盡全力，你必須解釋它，并對(duì)它負(fù)責(zé)。”

人力資本和文化需要在GE得到認(rèn)真關(guān)注的最有力證據(jù)來自弗蘭納里的行動(dòng)和聲明，而這些都強(qiáng)化了批評(píng)者所說的話。他顯然對(duì)他繼承的高管團(tuán)隊(duì)不滿意，并且注意到“40％的團(tuán)隊(duì)成員是新人。”他經(jīng)常提醒投資者“公司的、領(lǐng)導(dǎo)層已發(fā)生重大變化。”

也許弗蘭納里最喜歡的主題是，GE文化需要修復(fù)。 “文化？你聽過我說了一百遍，”他告訴投資者。在業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，他們已經(jīng)聽到了很多這個(gè)詞。 “他明確指出，GE更需要的是嚴(yán)謹(jǐn)和問責(zé)制結(jié)果，雖然努力很重要，但結(jié)果更加重要

弗蘭納里（拒絕采訪請求）正在描述一家沒有執(zhí)行力的公司。他表示，在GE Power，“我們已經(jīng)使市場形勢，執(zhí)行力非常差。”與伊梅爾特合作的高管表示，他對(duì)執(zhí)行的重要性表示贊賞，但認(rèn)為這是一種自我維持的核心競爭力。其中一人還表示：“杰夫很早就認(rèn)為這家公司在運(yùn)營執(zhí)行方面非常出色，無論如何都會(huì)繼續(xù)下去， “這是一個(gè)致命的錯(cuò)誤。”

弗蘭納里對(duì)他繼承的文化的批評(píng)中，最令人驚訝的因素是，它需要“更坦率，更多辯論，更多的回?fù)簟?rdquo;但事實(shí)果真如此么？長期以來，GE這家公司一直以坦率而聞名——有時(shí)候甚至接近粗魯。伊梅爾特的一位發(fā)言人稱，與的會(huì)談“有很多阻力”。同時(shí)弗蘭納里強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，與伊梅爾特合作的高管也表達(dá)了同樣的擔(dān)憂。 一位前財(cái)務(wù)主管說“杰夫只是不聽他的下屬”。一名前工作人員說 “在伊梅爾特的帶領(lǐng)下，這種阻力蕩然無存。” “當(dāng)頂頭上司是世界上最聰明的人時(shí)，你就會(huì)遇到一個(gè)真正的問題。”

伊梅爾特是一個(gè)偉大，和藹可親，迷人的男人，也非常招人喜歡。他在辛辛那提長大，他的父親在那里擔(dān)任GE飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)的經(jīng)理，不過，他說這并沒有影響他在GE公司工作的決定。作為一名足球運(yùn)動(dòng)員，他被達(dá)特茅斯學(xué)院特招入校，并被放在非常有攻擊性的位置，而且他認(rèn)為有朝一日可能會(huì)出現(xiàn)在專業(yè)賽場上。同學(xué)們認(rèn)為他是領(lǐng)導(dǎo)者；他是兄弟會(huì)的主席，他的兄弟會(huì)同儕之一，前先鋒首席執(zhí)行官比爾麥克納布說“當(dāng)伊梅爾特成為GE的首席執(zhí)行官時(shí)，沒有人感到驚訝”。

大學(xué)畢業(yè)后，他回到辛辛那提，參加了寶潔公司著名的品牌管理項(xiàng)目。坐在他身邊的是未來的微軟CEO史蒂夫鮑爾默；他們關(guān)系很要好，伊梅爾特經(jīng)常在回憶中，笑稱他們是“可怕的員工”。他們一定不會(huì)太糟糕。幾年后，伊梅爾特去了哈佛商學(xué)院，然后去了GE，在那里他開始擔(dān)任總部的內(nèi)部營銷顧問。

當(dāng)他成為首席執(zhí)行官時(shí)，他面臨著每個(gè)新的GE掌門人面臨的任務(wù)：重塑公司。按照傳統(tǒng)，他的前任不但離開董事會(huì)，也離開了GE，以便讓這位新船長自由設(shè)定了GE的方向。伊梅爾特的變化包括兩件迫切需要做的事。他立即開始讓GE更加全球化。令人驚訝的是，對(duì)于這樣一家知名的大公司來說，它在美國仍有60％的業(yè)務(wù)。當(dāng)伊梅爾特離開時(shí)，GE的業(yè)務(wù)覆蓋全球180個(gè)國家，其收入的61％來自美國以外的地區(qū)，新興市場的年收入從100億美元擴(kuò)大到450億美元。一些分析師抱怨說，在某些市場，特別是中國，大部分新業(yè)務(wù)都是以過高的價(jià)格購買的。但全球經(jīng)濟(jì)增長的軌跡正在發(fā)生變化，GE需要遵循這一規(guī)則。

伊梅爾特對(duì)大趨勢的另一個(gè)主要響應(yīng)是，讓GE更加數(shù)字化。雖然現(xiàn)在回看起來是趨勢，但在七年前，對(duì)于一家大型工業(yè)公司而言，數(shù)字化所帶來的機(jī)會(huì)并不那么明顯。分析師稱，伊梅爾特這么做乃先見之明，但他們在執(zhí)行中再次犯了錯(cuò)誤。分析師Heymann表示，“他們很早就意識(shí)到數(shù)據(jù)對(duì)工業(yè)企業(yè)的價(jià)值，但實(shí)現(xiàn)數(shù)字化比預(yù)想的要貴得多。”2015年，伊梅爾特甚至表示，到2020年，GE將成為全世界十大軟件公司之一。但現(xiàn)在，沒有人還認(rèn)為這會(huì)發(fā)生，該公司正在其位于加利福尼亞州圣拉蒙的軟件業(yè)務(wù)部門解雇100多名員工。然而，這個(gè)概念顯然是正確的，GE正朝著正確的方向前進(jìn)。弗蘭納里說：“我們?nèi)匀恢铝τ赱數(shù)字化]，但我們需要更有針對(duì)性的戰(zhàn)略。”

其中許多變化發(fā)生在金融危機(jī)之后，投資者大多喜歡他們所看到的一切：GE股票跟著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的上漲節(jié)奏穩(wěn)步上揚(yáng)。當(dāng)GE在2015年暫時(shí)放緩時(shí)，伊梅爾特自信地預(yù)測，該公司將在2018年每股盈利2美元，這是一個(gè)大幅增長。激進(jìn)的投資人佩爾茨（Nelson Peltz）的特里安基金（Trian Fund）購買了25億美元的股份，該投資人以其投資負(fù)責(zé)任的領(lǐng)導(dǎo)人的公司組合而聞名，而伊梅爾特卻陷入了自己夸下的“2018年的每股盈利2美元”的?？谥校?。到了2016年末，世界開始注意到，雖然GE的股票繼續(xù)上漲。但是根基已經(jīng)動(dòng)搖了

首先注意到的是現(xiàn)金狀況。GE的支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其產(chǎn)生的支出。該公司可以支付賬單，但其緩沖期越來越短，現(xiàn)金需求也在大量出現(xiàn)。例如，注入數(shù)十億美元補(bǔ)充養(yǎng)老基金的不足。從2015年到2017年，GE從自由現(xiàn)金流和出售資產(chǎn)中獲得了約300億美元，但它在股票回購，支付股息和收購方面花費(fèi)了大約750億美元。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家赫伯·斯坦（Herb Stein）所說，如果這種狀況不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，它就會(huì)關(guān)閉。GE走向的是一條死胡同。

世界注意到的下一件事是GE Power正在發(fā)生的麻煩。就在2017年5月下旬，伊梅爾特告訴華爾街，GE Power的營業(yè)利潤前景是“++”，這意味著非常積極。僅僅兩個(gè)月后，GE報(bào)告稱，GE Power的季度利潤下降，訂單下降，前景不佳。隨著時(shí)間的推移，事情更加嚴(yán)重。

一連串的壞消息使得形勢更加嚴(yán)峻。GE在11月份將股息減半之后，它于12月宣布將裁減12,000名GE Power員工。今年1月，它與GE資本公司的長期護(hù)理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)簽訂了62億美元的資金，并表示未來七年內(nèi)還需要另外150億美元的賬目注銷。由于事涉巨大，美國證券交易委員會(huì)開始調(diào)查，但問題至今仍然沒有得到解決。然后，今年2月，GE公布了司法部對(duì)WMC抵押貸款的調(diào)查，并于4月宣布了其已經(jīng)做好支付15億美元罰金的準(zhǔn)備。GE也在今年5月表示，可能會(huì)讓W(xué)MC陷入破產(chǎn)。

這些糟糕的意外事件終于結(jié)束了嗎？恐怕沒有人能給出明確答案。伊梅爾特在2018年的每股盈利2美元的目標(biāo)早已被遺忘（華爾街的共識(shí)預(yù)測為0.94美元）。取而代之的是弗蘭納里所說的目標(biāo)，而這幾乎是可憐的目標(biāo)：“為公司重新帶來增加現(xiàn)金和收入的力量。”

這回答了我們的第一個(gè)問題“發(fā)生了什么”。而第二個(gè)問題“未來會(huì)怎樣？”則取決于GE拆分出來的不同部門。GE的照明和鐵路相關(guān)業(yè)務(wù)以及一些較小的部門都已被公開出售。如果能夠?qū)崿F(xiàn)這一目標(biāo)，那么GE仍然可以作為一個(gè)整體存在，包括電力，航空和醫(yī)療保健業(yè)務(wù)。由于GE Power的衰落，將這三大領(lǐng)域整合為一家蓬勃發(fā)展的公司將是需要多年的努力，另外兩大領(lǐng)域醫(yī)療保健和航空部門表現(xiàn)良好。

但是一些投資者，尤其是特里安基金，可能不想等待這么久。 該基金的Ed Garden于10月加入GE董事會(huì)，該機(jī)構(gòu)因其經(jīng)常敦促其投資組合公司的分拆而聞名。弗蘭納里在今年1月份明確提出了解散的選擇，同時(shí)并未就抑制投機(jī)的方式作出任何表態(tài)。如果GE三個(gè)主要業(yè)務(wù)中的一個(gè)與其他業(yè)務(wù)分開，也就意味著GE將會(huì)走向滅亡——具有GE名稱的實(shí)體肯定會(huì)持續(xù)存在，但其內(nèi)涵將會(huì)丟失。類似企業(yè)還有ITT（世界上最大的水泵生產(chǎn)供應(yīng)商），曾經(jīng)是一家雄偉的全球性企業(yè)集團(tuán)，但由于他們自己一直在合并和拆分，如今的規(guī)模已經(jīng)大為縮小。

最為岌岌可危、瀕臨滅絕的，則是GE作為一家管理完善的公司所享有的盛譽(yù)。與大多數(shù)的，這個(gè)品牌有一個(gè)開始日期：1900年4月24日，當(dāng)華爾街日報(bào)宣布 “GE現(xiàn)在有資格成為投資者所知的最佳管理工業(yè)公司之一。”伴隨著經(jīng)濟(jì)起起落落，這份榮譽(yù)卻始終如一。直到過去十年的某個(gè)時(shí)候，這種榮譽(yù)遭到了損害，現(xiàn)在則處于續(xù)命狀態(tài)中。

其傳奇的企業(yè)品牌榮耀是否能夠復(fù)蘇，已成為目前GE的最大問題。該公司不會(huì)面臨生存危機(jī)。其主要業(yè)務(wù)可能會(huì)以某種形式繼續(xù)進(jìn)行。對(duì)于GE而言，其面臨的緊張局勢位于更高的層面：這家曾經(jīng)無限榮光的公司，未來究竟是會(huì)重新獲得失去的光彩，還是最終淪為平庸？