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周一公布的6月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示，制造業(yè)重新回到擴張區(qū)間，并創(chuàng)下三個月以來高點。不過分析師表示，中國政府采取的強監(jiān)管措施將對未來一段時間基建和房地產(chǎn)投資產(chǎn)生影響，可能帶動經(jīng)濟動能穩(wěn)中有降。

6月財新中國制造業(yè)PMI錄得50.4，比上月上漲0.8。這與此前國家統(tǒng)計局公布的制造業(yè)PMI走勢一致，6月官方制造業(yè)PMI錄得51.7%，較上月回升0.5個百分點，為自今年4月以來最高。市場人士認為，因為PMI數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)，二季度經(jīng)濟增速可能好于當前的預期。

不過，分析師指出，PMI作為環(huán)比指標與常用的同比指標存有一定指向性差異，考慮到高頻指標走勢，工業(yè)生產(chǎn)小幅走弱是大概率事件。6月中國六大發(fā)電集團耗煤量同比增長5.6%，較5月的11%幾乎腰斬，預示發(fā)電增速大幅下滑。由于幾乎所有產(chǎn)業(yè)都要用電，因而發(fā)電量增速是刻畫中國經(jīng)濟走勢的重要指標。

財新智庫莫尼塔研究首席經(jīng)濟學家鐘正生表示，6月制造業(yè)景氣度略有回升，但從庫存和廠商情緒來看，這更像是一個反彈，經(jīng)濟下行趨勢或在后期得到確認。分項數(shù)據(jù)顯示，6月，采購庫存指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)均位于收縮區(qū)間，表明企業(yè)對于補庫存似乎更加謹慎。

鐘正生說，目前中國經(jīng)濟仍高度依賴于基建與地產(chǎn)的驅動，部分低效率的企業(yè)部門仍然占據(jù)大量金融、土地等資源，導致最根本的財政金融風險并未有效消散，甚至進一步集聚。

“后續(xù)基建與地產(chǎn)刺激效應衰減，財政和金融監(jiān)管“雙嚴”，意味著經(jīng)濟從年初的高位回落只是時間問題，且隨著嚴厲監(jiān)管措施的持續(xù)，中國經(jīng)濟還可能面臨階段性下滑。”他表示。

平安證券在周一發(fā)布的報告中稱，雖然6月PMI指數(shù)全線反彈，但走勢可持續(xù)性存疑。投資方面，發(fā)改委近兩個月未批復基建項目，可側面推測當前政府對經(jīng)濟增速的追求動力不強，再加上之前金融監(jiān)管蔓延至政府發(fā)債領域，預計基建增速將繼續(xù)小幅走弱。在“限購限貸”等一系列調(diào)控措施下，房地產(chǎn)投資也將繼續(xù)下行。

外貿(mào)方面，平安證券認為，PMI外貿(mào)分項大幅上升為6月外貿(mào)數(shù)據(jù)帶來較高預期，但需求走弱之下，進口增速上升動力可能難以持續(xù)，出口方面則可相對保持樂觀。

制造業(yè)PMI是宏觀經(jīng)濟重要先行指標之一，通常以50為榮枯分水線。當PMI高于50時，反映制造業(yè)經(jīng)濟擴張，低于50時，則反映制造業(yè)經(jīng)濟收縮。