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短暫背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢1個月的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PM I)開始自我修正。21日發(fā)布的8月匯豐中國PM I初值結(jié)束了此前連續(xù)4個月的升勢，大幅下降到50.3，為3個月來新低。從7月宏觀、金融指標(biāo)集體減速，到8月頭一個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的延續(xù)性面臨考驗，貨幣政策是否需要進(jìn)一步放松則引發(fā)了市場爭論。

此前市場預(yù)期，8月匯豐PM I會落在51 .5左右，略低于7月的終值51.7。然而，8月的初值卻大幅回落了1.4，逼近榮枯線。從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)增長均大幅放緩，回落幅度分別為2個百分點(diǎn)和1.2個百分點(diǎn)；8月產(chǎn)出指數(shù)初值跌至51.3，亦創(chuàng)3個月新低；采購價格指數(shù)和產(chǎn)出價格指數(shù)同時收縮；就業(yè)指數(shù)再度走弱，繼續(xù)處于榮枯水平下方。

作為衡量制造業(yè)景氣程度的重要先行指標(biāo)，匯豐制造業(yè)PM I初值以每月采購經(jīng)理人問卷反饋總樣本量的85%至90%為依據(jù)編制而成，PM I終值約于一周后公布。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌對數(shù)據(jù)點(diǎn)評稱，8月制造業(yè)PM I初值回落，源于國內(nèi)和外部新訂單增速較前一月減緩。數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在繼續(xù)，只是勢頭有所放緩，工業(yè)品的需求和投資活動增長可能維持在相對疲弱狀態(tài)，需要更多支持政策。在經(jīng)濟(jì)活動出現(xiàn)更持續(xù)的反彈前，貨幣和財政政策應(yīng)維持寬松。

投行麥格理大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡偉俊認(rèn)為，PM I初值反映了7月信貸進(jìn)展放慢、工業(yè)生產(chǎn)減速以及內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)繼續(xù)惡化的趨勢。

野村證券表示，此前7月實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動和信貸數(shù)據(jù)均低迷，顯示中國內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)增長可能失去動力，因此21日發(fā)布的PM I初值遜于預(yù)期。預(yù)計未來政策寬松可能性較大。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行表示，內(nèi)地政府采取更多政策寬松的壓力正在加大，預(yù)計將有更多定向刺激措施推出，維持內(nèi)地今年G D P增長7.4%的預(yù)測。

澳新銀行中國經(jīng)濟(jì)師周浩認(rèn)為，匯豐PM I初值數(shù)據(jù)和之前公布的包括發(fā)電量在內(nèi)的高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)比較一致，之前公布的社會融資總量等金融數(shù)據(jù)也反映出中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不穩(wěn)固，增長可能開始減速。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，8月匯豐制造業(yè)PM I初值不及預(yù)期，估計政府將加大刺激經(jīng)濟(jì)力度，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。這一數(shù)據(jù)對股市的影響偏負(fù)面，但管理層扶持市場的諸多措施仍在實(shí)施之中，無需悲觀。