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　　隨著2013年半年報披露完畢，人們終于可以全盤掌握電力設(shè)備板塊的運營情況。這半年，有些企業(yè)上演了一出跌宕起伏的“驚悚劇”，而有些企業(yè)卻成為振奮人心的“勵志大片”。2013年，電力設(shè)備行業(yè)企業(yè)的運營情況究竟如何？在進(jìn)行了大量、縝密的數(shù)據(jù)分析，對行業(yè)內(nèi)133個上市公司樣本逐一做出統(tǒng)計之后，最終得出上市公司20強榜單。為保證本次排行的公允性，我們共采用了10項財務(wù)指標(biāo)，它們分別是：總市值（截止2013年6月30日）、營業(yè)總收入、凈利潤、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動比率、銷售期間費用率、資產(chǎn)負(fù)債率等。其中前8項為正向財務(wù)指標(biāo)，總分合計1000分，后兩項為負(fù)向財務(wù)指標(biāo)，總分合計200分，根據(jù)最終結(jié)果得出本次排名。2013年上半年，究竟哪些公司入圍20強？現(xiàn)在讓我們共同揭曉。

　　20強榜單出爐行業(yè)黑馬頻現(xiàn)

　　2013上半年股市電力設(shè)備板塊20強名單出爐，作為國內(nèi)電力設(shè)備行業(yè)的“共和國長子”，上海電氣以久積的歷史沉淀與雄厚的企業(yè)實力，以領(lǐng)先第二名100多分的絕對優(yōu)勢穩(wěn)穩(wěn)地坐上冠軍的寶座，而正泰電器、匯川技術(shù)、國電南瑞緊隨其后，分列五強。其中冠、亞、季軍分別霸氣地占據(jù)著500分（及以上）、400分（及以上）、300分（及以上）的陣營，因此它們可以堪稱電力設(shè)備行業(yè)中當(dāng)之無愧的“三只旗艦”。

　　“黑馬”頻現(xiàn)，堪稱本次20強榜單的一大亮點。

　　電力設(shè)備行業(yè)上市公司20強

　　排名 證券簡稱 加權(quán)總分

　　1上海電氣549.8082

　　2正泰電器425.1599

　　3東方電氣351.5458

　　4匯川技術(shù)345.7912

　　5國電南瑞314.7263

　　6宏發(fā)股份302.5136

　　7安科瑞296.6392

　　8理工監(jiān)測259.097

　　9特變電工257.9194

　　10森源電氣253.941

　　11電科院246.402

　　12中恒電氣214.5422

　　13旭光股份210.0348

　　14新聯(lián)電子203.9715

　　15眾業(yè)達(dá)200.3899

　　16許繼電氣197.7623

　　17新時達(dá)193.9976

　　18英威騰184.1468

　　19晶盛機(jī)電180.4263

　　20長高集團(tuán)178.7016

　　注：本排行榜采用的財務(wù)數(shù)據(jù)均來自于該公司2013年上半年財務(wù)報表，保留至小數(shù)點后第四位。

　　營業(yè)總收入排行TOP20

　　排名 證券簡稱 營業(yè)總收入（億元）

　　1上海電氣385.6511

　　2東方電氣204.6711

　　3特變電工115.0536

　　4中國西電58.8125

　　5正泰電器54.1465

　　6三普藥業(yè)52.3031

　　7寶勝股份45.4388

　　8金風(fēng)科技32.4596

　　9湘電股份30.9216

　　10杭鍋股份30.0886

　　11眾業(yè)達(dá)28.9401

　　12中利科技28.9094

　　13國電南瑞25.6794

　　14許繼電氣25.4535

　　15漢纜股份21.2095

　　16天威保變20.6943

　　17海潤光伏20.6047

　　18萬馬電纜19.8626

　　19中超電纜17.8504

　　20大洋電機(jī)17.4186

　　何為“黑馬”？有下述判定標(biāo)準(zhǔn)：公司總市值不大、營業(yè)總收入與利潤亦并不出眾，然而它們卻憑借突出的公司管理與運營，成功“殺入”20強的榜單。

　　從營業(yè)總收入（權(quán)重分為200分）來說，20強榜單中居然13家公司權(quán)重得分低于10分，總市值（權(quán)重為120分）中低于10分的公司竟然有10個，但是即便如此，包括匯川技術(shù)（第4名）、安科瑞（第7名）、理工監(jiān)測（第8名）、電科院（第11名）等在內(nèi)的一批公司還是勇猛地挺進(jìn)了20強。那么，這些黑馬公司的優(yōu)勢在哪里？我們不妨以總排名第14位的新聯(lián)電子為例，其主營業(yè)務(wù)為用電信息采集系統(tǒng)，2013年上半年營業(yè)總收入權(quán)重得分才不過1.1760分，總市值權(quán)重得分不過僅為5.8388分，然而它卻在權(quán)重為120分的銷售毛利率與權(quán)重為110分的總資產(chǎn)報酬率中表現(xiàn)突出，分別得到68.3260分與57.3839分的高分。事實上，這家于2011年2月登陸深交所的公司，早已在福布斯排行榜名聲鵲起，2013年1月，該公司便已成功入圍“福布斯中國最具潛力上市企業(yè)100強”，而這已是該公司在2012年后的第二次入圍。

　　因此，對于“黑馬”來說，雖然沒有“三只旗艦”般咄咄逼人的氣勢，也無法令上海電氣等大公司感到顫抖，但它們卻幾乎個個是“小而專”的精品。這也充分反映出，當(dāng)今的形勢下已再也不是“大而強”就可完勝的時代，“小而專”依舊可以大展宏圖。得分分布不均綜合這10項指標(biāo)的得分，記者注意到20強公司在營業(yè)總收入、凈利潤、總市值等項中，比分差距十分懸殊，即便是在20強中有些公司得分僅為個位數(shù)，如排名第7位的中恒電氣，其凈利潤加權(quán)得分不過3.5023分（權(quán)重分為180分），而排名第8位的理工監(jiān)測，其營業(yè)總收入加權(quán)得分卻僅為0.7178分（權(quán)重分為200分）。因此20強公司在上述指標(biāo)中可謂存在數(shù)量級的差距。

　　對比來說，在銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)回報率中，20強公司得分分布較為均勻，呈現(xiàn)“你追我趕”之勢，這也表明20強公司在這些領(lǐng)域中實力差距并不明顯。但同時記者注意到，對于一家公司而言，上述兩組指標(biāo)幾乎呈現(xiàn)此消彼長之勢，如排名第一的上海電氣雖然在營業(yè)總收入、凈利潤、總市值等方面表現(xiàn)出色，但在凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率方面卻要略遜一籌。因此，也從側(cè)面證明了該排行榜的規(guī)則設(shè)置較為公平，并未偏袒某一類型的公司。

　　二次設(shè)備“意氣風(fēng)發(fā)”

　　如若時間再倒退幾年，電力設(shè)備行業(yè)最得意的莫過于一次設(shè)備企業(yè)，而三十年之后的“河西”，人們看到了二次設(shè)備的“全力突擊”。在20強公司中，便有7家二次設(shè)備公司入圍（一次設(shè)備企業(yè)僅為6家），二次設(shè)備企業(yè)可謂“一路高歌”。

　　人們或許要問二次設(shè)備為何表現(xiàn)如此強勢，根據(jù)分析，主要源于下述兩方面的原因。其一，最近兩年二次設(shè)備招標(biāo)隨著智能電網(wǎng)建設(shè)而水漲船高。根據(jù)國家電網(wǎng)公司的招標(biāo)統(tǒng)計，在逐步回收招標(biāo)權(quán)的2011年，二次設(shè)備中電站自動化類設(shè)備同比增長了79.69%。而在2012年，常規(guī)站保護(hù)共招標(biāo)1.06萬套，同比增長9.84%，智能化保護(hù)共招標(biāo)1.56萬套，同比增長高達(dá)460%。而在2013年，隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)、智慧城市等概念的全面推進(jìn)，再加之二次設(shè)備開始進(jìn)入更新改造期，因此可以預(yù)見二次設(shè)備成績將依舊傲人。其二，最近幾年，一次設(shè)備受困產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)、低價招標(biāo)等多方因素的影響，產(chǎn)品利潤每況愈下。2011年在進(jìn)行國網(wǎng)招標(biāo)年度回顧時，國信證券電力設(shè)備行業(yè)研究員楊敬梅用“變壓器業(yè)的生存狀況堪憂”來描述當(dāng)年的境況，可見一次設(shè)備企業(yè)當(dāng)時的窘境。很多公司整體實力在此期間被大幅削減。因此得益于二次設(shè)備招標(biāo)的大幅增長與一次設(shè)備近幾年的持續(xù)低迷，二次設(shè)備企業(yè)在榜單中有突出表現(xiàn)也就無可厚非了。

　　此外，在本次排行中除二次設(shè)備變現(xiàn)突出外，變頻器行業(yè)亦值得圈點，本次共有3家公司入圍：匯川技術(shù)（第4名）、新時達(dá)（第17名）以及英威騰（第18名），這也充分反映出響應(yīng)當(dāng)前國家節(jié)能減排號召的公司得到了不錯的發(fā)展。總結(jié)來說，進(jìn)入20強榜單的任何一家公司，在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與激烈的市場競爭中，都有諸多值得稱贊之處，但它們無一例外都具有對市場敏銳的嗅覺與對技術(shù)孜孜不倦追求的特性。而回顧我國電力設(shè)備行業(yè)的發(fā)展，這兩點無一不貫穿其中。大道至簡，希望未進(jìn)入本榜單中的公司可以根據(jù)自身情況奮起直追，早日實現(xiàn)大的突破。

　　單項獎公布讓數(shù)據(jù)“大膽”說話

　　在市場尚未轉(zhuǎn)晴的時期，公司間迥然不同的“亮劍”均會引發(fā)市場的一片嘩然。然而說到底，這終究不是一場熱鬧的圍觀，在主角與配角每日都在競相上演角逐的今天，公司間的實力著實可見一斑。

　　根據(jù)此次排行評比標(biāo)準(zhǔn)，分別產(chǎn)生了10個單項冠軍，其中營業(yè)總收入、凈利潤、總市值，這三項的第一名均為上海電氣（分別為385.6511億元、14.5962億元、524.4863億元），凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)報酬率的冠軍均為正泰電器（分別為14.0364%、8.6533%）、流動比率與資產(chǎn)負(fù)債率的冠軍均為理工監(jiān)測（分別為15.9172%、4.6630%），銷售毛利率的第一名為電科院（70.8573%），流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的第一名為上風(fēng)高科（1.1445次，未進(jìn)入本次總排名20強），銷售期間費用率的第一名為天順風(fēng)能（4.5926%，未進(jìn)入本次總排名20強）。

　　3家企業(yè)營業(yè)收入過百億元

　　最值得探討的莫過于營業(yè)總收入這一評比指標(biāo)，超過100億元的企業(yè)為3家：上海電氣以385.6511億元的總收入遙遙領(lǐng)先，而特變電工以204.6711億元、115.0536分別位列第二名、第三名?？梢钥吹剑m然為冠亞季軍，但它們之間的差距卻十分懸殊。而余下的公司差距則逐漸減小，公司之間更可謂步步逼近。

　　特變電工的營業(yè)收入近兩年均保持了較大的增幅，2012年上半年營業(yè)收入同比增長19.89%，而2013年上半年實現(xiàn)了17.02%的增幅。這說明這家以變壓器產(chǎn)品起家的公司，已在多個產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定著陸。而在盈利方面，上海電氣依舊表現(xiàn)突出，上半年實現(xiàn)凈利潤14.5962億元。2億元以上（10億元以下）的公司僅有6家，其余公司均在2億元以下。

　　因此綜合來說，上海電氣表現(xiàn)突出，確實為當(dāng)之無愧的冠軍。流動比率趨好通常意義上，衡量企業(yè)是否有足夠的能力支付短期債券，經(jīng)常使用的指標(biāo)便是流動比率。2008年金融風(fēng)暴時，很多公司被迫倒閉，并不是主營業(yè)務(wù)受到影響，更不是企業(yè)管理出現(xiàn)問題，而是流動資金鏈斷裂直接擊中公司“命門”，因此流動比率成為衡量公司財務(wù)狀況的一大指標(biāo)。

　　一般而言，流動比率不小于1，是財務(wù)分析師對企業(yè)風(fēng)險忍耐的底限。從本次數(shù)據(jù)分析，而低于1以下的公司僅有8家，它們分別是萬里股份、海潤光伏、電科院、億晶光電、*ST超日、向日葵、愛康科技、中科英華。這反映出在2012年以來的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)形勢等多方因素的綜合影響下，大部分電力設(shè)備企業(yè)償還短期債券的能力已明顯好轉(zhuǎn)。

　　資產(chǎn)負(fù)債率令人堪憂

　　資產(chǎn)負(fù)債率是衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動能力的指標(biāo)，其實證監(jiān)會在審核公司時，有一條不成文的規(guī)定，一般行業(yè)企業(yè)的正常負(fù)債率在30%～50%，而70%的負(fù)債率則是業(yè)績普遍認(rèn)為的警戒線。電氣行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率情況不容樂觀。在133個標(biāo)本中已有8家公司超過了70%的警戒線，甚至有4家公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過80%，特別是銀星能源的資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)90.6861%，著實令人為它捏了一把汗。這也依舊告訴人們一個嚴(yán)峻的事實：行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率依舊令人堪憂，甚至部分公司或?qū)⒚媾R破產(chǎn)。而“銷售期間費用率”在經(jīng)歷了2012年某些公司的“年報門”后被逐漸渲染，亦成為本次排行的一大看點。

　　在評比樣本中，*ST超日的確令人大吃一驚，銷售期間費用率高達(dá)132.2740%，這也就意味著期間費用（銷售費用、管理費用和財務(wù)費用）高出銷售收入30%多，對于一家*ST的公司來說，確實值得檢討。而銷售期間費用率超過30%的共有19家，這說明在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，電力設(shè)備公司在成本控制上有待提高。

　　不得不說，電力設(shè)備行業(yè)在2013年依然有公司被爆出高管消失、虛假財務(wù)數(shù)據(jù)以及私自提前解禁等丑聞，因此這也凸顯出誠信經(jīng)營的重要性，畢竟它們呈現(xiàn)出公司的綜合軟實力。人們不妨假設(shè)一下：若20強公司都不能被信任，那么電力設(shè)備企業(yè)又何談創(chuàng)新及發(fā)展呢？