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　　據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降0.7%。繼3月同比下降0.3%之后，再次創(chuàng)下2009年11月來新低，反映出我國工業(yè)品需求繼續(xù)偏弱，企業(yè)盈利壓力大。

　　從已公布的我國工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)來看，一季度我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤10449億元，同比下降1.3%，其中石化、鋼鐵、化工、電氣等行業(yè)均出現(xiàn)了利潤增幅下降甚至虧損的情況。

　　此前，有研究認為，由于近期大宗商品價格回落，投資和消費需求仍然相對較弱，同時，根據(jù)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)環(huán)比漲幅與購進價格指數(shù)的計量關(guān)系，預(yù)計PPI負增長幅度將擴大。

　　實際上，3月份PPI同比為-0.3%，是2009年12月以來首次由正轉(zhuǎn)負，顯示物價處于通縮狀態(tài)。

　　眾所周知，PPI為負，表明總需求的不旺，進一步提示經(jīng)濟景氣度比較低，企業(yè)利潤在減少。第一創(chuàng)業(yè)研發(fā)中心認為，以PPI同比看，現(xiàn)在我國經(jīng)濟更大的危險在于通縮，而不是通脹。

　　值得注意的是，3月份大宗商品供需指數(shù)為0.04，平均漲幅為0.11%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟呈擴張狀態(tài)，但擴張動力嚴重不足，經(jīng)濟有下行風險。從數(shù)據(jù)情況來看，這也是今年以來連續(xù)第二個月下跌，制造業(yè)經(jīng)濟后市堪憂。

　　由于海外經(jīng)濟難以加速復(fù)蘇，大宗商品價格整體穩(wěn)中有降，如果工業(yè)品價格繼續(xù)低沉，PPI仍將繼續(xù)在零點以下潛行。特別是在房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，受此影響，PPI環(huán)比增長率難以明顯提升。據(jù)預(yù)測，PPI在今年二、三季度都會保持負增長的局面。

　　毋庸置疑，4月PPI同比下降反映出我國工業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的不景氣，當前我國經(jīng)濟仍處于去庫存階段，需求不旺。在工業(yè)增加值以及房地產(chǎn)投資下滑的影響下，PPI處于下行區(qū)間，這是我國宏觀經(jīng)濟尋底的直接反映。

　　而近期，大宗商品期貨價格指數(shù)連續(xù)兩個月小幅回落，國內(nèi)的采購經(jīng)理指數(shù)以及發(fā)電量數(shù)據(jù)雖然低于歷史平均值，但穩(wěn)定的持續(xù)回升，表明經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象逐漸明顯。目前，由于歐美和新興市場寬松貨幣政策，美國經(jīng)濟向好以及國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)，未來PPI的回落空間有限。

　　根據(jù)市場預(yù)期，1~4月份，我國累計固定資產(chǎn)投資同比增幅將延續(xù)從去年1~5月份開始的回落態(tài)勢，逼近20%的整數(shù)關(guān)口，從而再次創(chuàng)下2003年以來10年新低?？紤]到至少在短期，我國經(jīng)濟增長的主要動力仍將來自于投資，市場期待投資增幅的持續(xù)下滑將帶來財政政策在二季度的加碼，甚至推出弱化版的“4萬億”計劃。

　　有專家認為，PPI走勢與我國工業(yè)投資增速波動保持較強一致性，雖然4月工業(yè)企業(yè)收入增速下滑，但未來隨著量價齊升，仍具備持續(xù)回升的動力，預(yù)計全年工業(yè)企業(yè)利潤增速將緩慢上升。

　　目前，我國生產(chǎn)資料價格占PPI的比重為70%左右，而生活資料權(quán)重為30%左右。在此基礎(chǔ)上，PPI走勢更多反映了生產(chǎn)資料價格變化的情況，投資需求的上升必然推高PPI。但由于基數(shù)效應(yīng)以及近期大宗商品價格的下降，PPI短期仍將維持負增長情況，不過不排除在二季度末出現(xiàn)反彈的可能性。預(yù)計在未來一兩個月，PPI有望隨經(jīng)濟企穩(wěn)反彈而觸底，5月PPI的同比負增幅有望收窄。