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   如果說(shuō)鐵道是骨架，機(jī)車是肌肉的話，如果能夠讓高鐵高效運(yùn)行，就需要能量和神經(jīng)了，央視《交易時(shí)間》和大家一起來(lái)探討這個(gè)相關(guān)的板塊，高鐵中的電氣與自動(dòng)化設(shè)備。

　　電氣化設(shè)備：速度記錄的幕后推手

　　12月3號(hào)，隨著我國(guó)新一代高速列車CRH380A的運(yùn)行時(shí)速達(dá)到486.1公里，兩個(gè)月前，剛剛在滬杭高鐵試運(yùn)行時(shí)，創(chuàng)下了時(shí)速紀(jì)錄再次打破，取得這一次次中國(guó)紀(jì)錄的背后，除了鐵道建設(shè)與機(jī)車技術(shù)達(dá)到世界一流外，保證高鐵高效的電氣與自動(dòng)化設(shè)備同樣功不可末。

　　黃強(qiáng)（中國(guó)鐵道科學(xué)研究院首席科學(xué)家）：隨著客貨分流以后，貨車那一塊大部分走既有線，客車大部分走高速線，那么既有線又有重載，重載也需要能量來(lái)克服，也要拉東西，這個(gè)時(shí)候兩個(gè)逐漸都把能源消耗就提高起來(lái)了，也就是對(duì)電力的需求是越來(lái)越大了，這個(gè)時(shí)候，電力能不能在這個(gè)地方為交通運(yùn)輸，為鐵路能夠提供一些能源，是成為一個(gè)問(wèn)題的，所以電網(wǎng)也需要有很大的發(fā)展。

　　實(shí)際上，在鐵路中應(yīng)用的電氣化設(shè)備可按功能分為負(fù)責(zé)直接生產(chǎn)，輸送，分配和使用電能的一次設(shè)備，和負(fù)責(zé)檢測(cè)，測(cè)量，控制，保護(hù)，調(diào)節(jié)的二次設(shè)備。

　　黃強(qiáng)：我高速靠什么來(lái)保證它的安全？我會(huì)不會(huì)超速？我超速了以后前面有沒(méi)有車？倆車會(huì)不會(huì)撞？這些內(nèi)容都要由我們的通訊信號(hào)來(lái)實(shí)現(xiàn)這樣一點(diǎn)。比如我們?cè)瓉?lái)機(jī)車上司機(jī)要看信號(hào)，看前面信號(hào)，現(xiàn)在司機(jī)不是看前面信號(hào)，看車?yán)镄盘?hào)就可以了，就是車?yán)锏男盘?hào)是主體信號(hào)，不再是看外頭的信號(hào)了，外頭的信號(hào)只是一個(gè)輔助信號(hào)。

　　高鐵運(yùn)營(yíng)給諸多業(yè)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇

　　高鐵運(yùn)營(yíng)對(duì)電氣與自動(dòng)化設(shè)備的巨大需求，也給行業(yè)內(nèi)的諸多企業(yè)帶來(lái)了新的機(jī)遇，例如，輝煌科技，主要產(chǎn)品為鐵路信號(hào)微機(jī)檢測(cè)系統(tǒng)，與鐵路防災(zāi)安全檢測(cè)系統(tǒng)，受高鐵項(xiàng)目帶動(dòng)，公司今年前三季度營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)，分別同比上漲52.58%與45.99%。鼎漢技術(shù)，主營(yíng)信號(hào)通信智能電源系統(tǒng)，去年年底至今年年中，共簽訂與高鐵相關(guān)合同近6千萬(wàn)元，占同期總收入的40%。特銳德，主營(yíng)箱式變電站等產(chǎn)品，公司今年上半年簽訂的重要合同中，與高鐵或客運(yùn)專線相關(guān)的訂單占74.4%，另外還有臥龍電氣，許繼電氣，特變電工等公司均有受益。

　　計(jì)渝：高速鐵路的建設(shè)帶動(dòng)一系列產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在這些大產(chǎn)業(yè)之中有許多的子行業(yè)，這些子行業(yè)都因此獲得了非常大的發(fā)展機(jī)會(huì)，今天我們演播室請(qǐng)到的嘉賓是，中信證券電力設(shè)備的高級(jí)分析師楊凡，我和他交流一下，在高速鐵路發(fā)展過(guò)程中，電氣自動(dòng)化設(shè)備這個(gè)行業(yè)，它從中獲得怎樣的發(fā)展機(jī)會(huì)？楊凡，我們知道在高速鐵路運(yùn)行過(guò)程中，除了鐵軌和機(jī)車之外，核心還有一個(gè)中樞神經(jīng)系統(tǒng)和能源系統(tǒng)，就是我們提到的電氣自動(dòng)化設(shè)備這個(gè)行業(yè)，就高鐵整個(gè)建設(shè)過(guò)程中，電氣自動(dòng)化設(shè)備在整個(gè)投資者中，大概它的比例是什么樣的關(guān)系？

　　解析鐵路電氣系統(tǒng)未來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)

　　楊凡：如果整個(gè)電氣系統(tǒng)占高鐵，或者鐵路系統(tǒng)總投資來(lái)看，我們認(rèn)為是在10%左右。

　　計(jì)渝：占到總投資比例的10%左右，按照這個(gè)比例來(lái)看，我們注意到，“十二五”規(guī)劃中間，關(guān)于中國(guó)高速鐵路建設(shè)還有一個(gè)巨額投資和發(fā)展的空間，按照這個(gè)比例來(lái)看，在“十二五”規(guī)劃中，我們可預(yù)見(jiàn)未來(lái)五年中，這個(gè)行業(yè)擁有多大的市場(chǎng)規(guī)模？

　　楊凡：我們認(rèn)為我們?cè)诮衲?月份就關(guān)注這個(gè)板塊相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)，我們做的一個(gè)鐵路電氣專題報(bào)告當(dāng)中，也測(cè)算過(guò)，因?yàn)檎麄€(gè)鐵路電氣在整個(gè)鐵路系統(tǒng)建設(shè)過(guò)程中，它屬于站后工程，怎么理解站后工程？就是把它作為一個(gè)前面我們從2006年開(kāi)始高鐵的投資1500億，到2007年1800億，到今年已經(jīng)成長(zhǎng)到8000億非常大的規(guī)模，但是這個(gè)錢，投資我們看到都是在修橋，鋪路，挖隧道，所以對(duì)應(yīng)上市公司而言，它的訂單反應(yīng)中鐵，中鐵建，南車，北車相應(yīng)的訂單，而整個(gè)電氣系統(tǒng)是在所有這些前期工程完成之后，在末期，就是通車前一年左右，才進(jìn)行相關(guān)的建設(shè)的，所以我們看到，前期基建投資的高增長(zhǎng)，就預(yù)示著我們未來(lái)“十二五”期間，相應(yīng)的鐵路電氣這一塊，會(huì)有持續(xù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，這是我們看好這個(gè)板塊一個(gè)非常確定性投資機(jī)會(huì)的原因。

　　計(jì)渝：從你剛才分析的后續(xù)的投資會(huì)逐漸加強(qiáng)，市場(chǎng)效應(yīng)會(huì)逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，但是我們也知道，按照細(xì)分領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，在這個(gè)領(lǐng)域中間我們分為一次設(shè)備，還有二次設(shè)備等等，這是非常專業(yè)的一個(gè)名稱，什么是一次設(shè)備？什么是二次設(shè)備？這些設(shè)備在你剛才所提到的電氣自動(dòng)化整個(gè)投資規(guī)模中，比例又是怎么分配的？

　　楊凡：一次設(shè)備和二次設(shè)備，其實(shí)是借用了電力系統(tǒng)里面輸變電的一次設(shè)備和二次設(shè)備的兩個(gè)概念，一次設(shè)備主要是指變壓器開(kāi)關(guān)，電流實(shí)際通過(guò)，給鐵路的電網(wǎng)提供能量的主設(shè)備。二次設(shè)備就是夾在這些主設(shè)備上，監(jiān)控，保障鐵路電氣系統(tǒng)能夠安全，有效運(yùn)行的微機(jī)的，或者計(jì)算機(jī)的監(jiān)控系統(tǒng)，這是它們的區(qū)別，如果從投資比例來(lái)看，一次設(shè)備大概占了整個(gè)投資比重當(dāng)中80%左右，二次設(shè)備，監(jiān)控設(shè)備占20%。

　　計(jì)渝：一次設(shè)備占的比例是最大的，在一次設(shè)備，二次設(shè)備中間，有哪些我們現(xiàn)在A股上市公司，與它有密切關(guān)聯(lián)關(guān)系的呢？

　　楊凡：我們?cè)?月份的鐵路電氣報(bào)告當(dāng)中，也對(duì)相關(guān)公司做了比較細(xì)致的梳理，能夠從事鐵路電氣一次設(shè)備的相關(guān)公司，比如說(shuō)有臥龍電氣，它主要做電氣化鐵路當(dāng)中牽引變壓器，這是一次設(shè)備當(dāng)中主要的設(shè)備，還有我們的特銳德，創(chuàng)業(yè)板的第一股，它做的是鐵路里面箱式變電站的設(shè)備，此外鼎漢技術(shù)提供鐵路通信系統(tǒng)，提供電源的設(shè)備，我們都可以把它稱為是一次設(shè)備。

　　計(jì)渝：好，揚(yáng)帆給我們?cè)敿?xì)分析了在高鐵所帶動(dòng)電氣自動(dòng)化設(shè)備這個(gè)領(lǐng)域中，一些上市公司的簡(jiǎn)單情況，以及市場(chǎng)未來(lái)的空間是怎么樣的。我們稍適休息仍然回到節(jié)目中，繼續(xù)和楊凡討論一下，在A股市場(chǎng)上市公司中間，與高鐵電氣自動(dòng)化設(shè)備相關(guān)聯(lián)這些個(gè)股，它的成長(zhǎng)性究竟如何？一會(huì)再見(jiàn)。

　　輝煌科技：股價(jià)漲三倍業(yè)績(jī)?cè)鰩缀危?/p>

　　計(jì)渝：因?yàn)楦咚勹F路的巨額投資與快速的發(fā)展，因之而受益的上市公司現(xiàn)在確實(shí)不少，剛才楊凡在節(jié)目中，已經(jīng)給我們介紹了，下面我們跟著記者一起走進(jìn)其中一家，具有典型意義的公司去看看。

　　張文杰（記者）：我身后是防災(zāi)安全監(jiān)控系統(tǒng)在京滬高鐵上的應(yīng)用圖，

　　從這個(gè)大屏幕上我們看到，京滬高鐵沿線各車站和一些特大橋，在這里均有標(biāo)注，其實(shí)它的防災(zāi)安全監(jiān)控系統(tǒng)，主要體現(xiàn)在這幾個(gè)圖標(biāo)上，我們看到，這兩個(gè)圖標(biāo)分別是雨量和風(fēng)量的顯示，當(dāng)雨量和風(fēng)量達(dá)到極限的時(shí)候，這兩個(gè)圖標(biāo)就會(huì)發(fā)出預(yù)警，現(xiàn)在我們看到這個(gè)圖標(biāo)是落物侵害的警示，當(dāng)有落物侵害到這個(gè)軌道的時(shí)候，這個(gè)圖標(biāo)就會(huì)發(fā)出警示，從而起到防范預(yù)警的作用。

　　這個(gè)防災(zāi)安全系統(tǒng)，就是上市公司輝煌科技今年開(kāi)發(fā)的新項(xiàng)目，這一產(chǎn)品被用在10月26號(hào)剛剛通車的滬杭高鐵上。

　　胡江平（輝煌科技副總經(jīng)理）：現(xiàn)在防災(zāi)要求高鐵必須同步開(kāi)工，這是一個(gè)新的概念，而且考慮到國(guó)家對(duì)防災(zāi)的需求或者考慮人的安全，這種防災(zāi)的要求會(huì)越來(lái)越高，這個(gè)概念在不斷的完善，它還是新的產(chǎn)品，所以以后的區(qū)間還是比較大。

　　實(shí)際上，輝煌科技在2001年成立之初，就從事與鐵路信號(hào)通信系統(tǒng)相關(guān)的業(yè)務(wù)，其主力產(chǎn)品，鐵路信號(hào)微機(jī)檢測(cè)系統(tǒng)，在國(guó)內(nèi)細(xì)分市場(chǎng)的占有率已達(dá)40%，位列業(yè)內(nèi)首位。記者在采訪中了解到，像這樣的調(diào)度監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，是鐵路運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)里最重要的組成部分。

　　張文杰：橫線代表什么？

　　高歌（輝煌科技技術(shù)服務(wù)部經(jīng)理）：這個(gè)橫的就是一個(gè)，就是咱們平常坐火車，就是在幾站臺(tái)的幾道，就是這樣的，一條橫線代表一個(gè)，一道，二道，三道，四道，五道這樣的情況。

　　張文杰出：藍(lán)線代表什么？

　　高歌（輝煌科技技術(shù)服務(wù)部經(jīng)理）：藍(lán)線代表目前沒(méi)有車，紅線代表現(xiàn)在是有車占用，白線，咱們有一個(gè)特點(diǎn)，白線就這條記錄已經(jīng)準(zhǔn)備好，可以繼續(xù)往前行駛，我們通俗叫排進(jìn)路，就是白光就是這樣。舉個(gè)例子，調(diào)度員一看張張圖，他就非常清楚，一道已經(jīng)有列車占用，五道，還有這個(gè)是六道已經(jīng)有車占用，這樣的話，調(diào)度員就知道，二道，三道，四道沒(méi)有車，這樣的話，如果再來(lái)車的時(shí)候，他做計(jì)劃就應(yīng)該是做到空閑的區(qū)段，把車接到哪個(gè)，起到這樣的作用。

　　這位工作人員也告訴記者，像這樣的檢測(cè)系統(tǒng)，隨著鐵路運(yùn)營(yíng)速度的不斷提高，相對(duì)應(yīng)的監(jiān)測(cè)軟件的版本也要繼續(xù)升級(jí)，而每次升級(jí)與維護(hù)也將為公司帶來(lái)一筆收入。公司公告也顯示，2006年，廣泛應(yīng)用的2000版鐵路信號(hào)微機(jī)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，平均合同價(jià)格為20萬(wàn)元，而到了2008年升級(jí)之后的2006版微機(jī)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的平均合同價(jià)格翻了一番，達(dá)到40萬(wàn)元。

　　胡江平：我們的產(chǎn)品屬于那種安全防護(hù)系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)隨著鐵路的提速和我們客運(yùn)流量的增加，對(duì)安全防護(hù)的要求會(huì)越來(lái)越高，這就面臨著我們的產(chǎn)品處于要不斷的升級(jí)換代的過(guò)程中，實(shí)際上我們以前做2006版，我們做募集資金的時(shí)候2006版，現(xiàn)在的概念已經(jīng)是2010版了。

　　看來(lái)，輝煌科技在鐵路信號(hào)監(jiān)測(cè)領(lǐng)域確實(shí)獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，那公司的股價(jià)又怎樣呢？自去年9月29號(hào)上市以來(lái)，股價(jià)一直呈單邊上漲的局面，截至今年12月7號(hào)，公司復(fù)權(quán)后的股價(jià)，已經(jīng)從剛上市時(shí)的35元漲到109.23元，上漲超過(guò)3倍。

　　計(jì)渝：對(duì)于輝煌科技這家公司上市以來(lái)以后的股價(jià)情況我們?cè)诒P面上，也很清晰的看到上漲多達(dá)3倍，這家公司目前基本面究竟怎么樣？

　　我們?cè)谄幸捕喽嗌偕倭私饬艘幌?，從盤面的變化上，我們?cè)趺磥?lái)研判這家公司的基本面情況？它的股價(jià)表現(xiàn)是不是在市場(chǎng)中，有所體現(xiàn)呢？我們就來(lái)和楊凡繼續(xù)做一個(gè)交流，楊凡，你如何看待輝煌科技這家公司，這一年來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)情況？

　　楊凡：我們非常看好輝煌科技這家公司長(zhǎng)期投資價(jià)值，在我們6月份鐵路電氣報(bào)告當(dāng)中，也把輝煌科技排在我們所有的鐵路電氣專題推薦的股票當(dāng)中排在第一位，一方面它的主導(dǎo)產(chǎn)品是整個(gè)鐵路電氣系統(tǒng)當(dāng)中最核心，最重要的部分，就是它的主導(dǎo)產(chǎn)品叫做鐵路信號(hào)微機(jī)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，這個(gè)產(chǎn)品主要是監(jiān)控鐵路信號(hào)系統(tǒng)當(dāng)中，是否有誤操作，誤判斷，提前提出預(yù)警和判斷，比較類似于飛機(jī)中的黑匣子，有這樣的功能，來(lái)的時(shí)候我看到今天孟加拉國(guó)有一起鐵路，兩列火車直接在火車站直接相撞的事故，這樣的事故就是因?yàn)楣ぷ魅藛T發(fā)出了錯(cuò)誤的信號(hào)，正是因?yàn)橛休x煌科技這樣的產(chǎn)品，才使得我們國(guó)家，尤其是高鐵現(xiàn)在速度越來(lái)越快，它的行車安全得到一定的保障。另外一方面，輝煌科技所做的產(chǎn)品是結(jié)合著計(jì)算機(jī)技術(shù)，軟件技術(shù)，比較高科技，有高附加值的產(chǎn)品，隨著高鐵速度越來(lái)越快，從200公里到300公里，到現(xiàn)在我們實(shí)現(xiàn)速度已經(jīng)到了400公里以上，對(duì)于行車安全的要求越來(lái)越高，所以每隔幾年就會(huì)對(duì)產(chǎn)品有更新?lián)Q代的需求，所以對(duì)于輝煌科技來(lái)講，不光是會(huì)享受到鐵路基建投資帶來(lái)的增長(zhǎng)，同時(shí)還有產(chǎn)品技術(shù)更新?lián)Q代這樣一個(gè)需求。

　　計(jì)渝：一個(gè)持續(xù)的發(fā)展的情況。

　　楊凡：沒(méi)錯(cuò)，所以它的景氣周期可以延續(xù)更長(zhǎng)。

　　計(jì)渝：我們看一下今天輝煌科技這個(gè)公司個(gè)股盤面表現(xiàn)情況，到目前為止，漲幅超過(guò)5%，達(dá)到5.12%，現(xiàn)價(jià)是69.8元，輝煌科技在前段時(shí)間高位有所盤整之后，在今天的盤面又有所表現(xiàn)，我們注意到，這間公司預(yù)告2010年凈利潤(rùn)比前一年增長(zhǎng)50%到70%，利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度還是比較大，楊凡，你認(rèn)為這家公司未來(lái)高成長(zhǎng)能不能夠持續(xù)下去？

　　楊凡：我覺(jué)得從我們報(bào)告來(lái)判斷，至少它還可以延續(xù)四年到五年快速的增長(zhǎng)，就是剛才我所提到，鐵路電氣在整個(gè)鐵路投資當(dāng)中，雖然比例不是很大，只有10%，但是相對(duì)能夠參與到這方面，為鐵路提供電氣設(shè)備的公司只有有限的幾家，比如輝煌科技它做這個(gè)產(chǎn)品，鐵道部要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的，安全的資質(zhì)認(rèn)證，有相關(guān)生產(chǎn)牌照的發(fā)放，能做這個(gè)產(chǎn)品只有三家，四家企業(yè)。

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　　計(jì)渝：就是它的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并不是太多，在市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位能夠持續(xù)下去，你剛才分析，你們比較看好這家公司未來(lái)四到五年高成長(zhǎng)性，可是我們回頭來(lái)看，最近我們注意到，這家公司大股東之一李沖，在前段時(shí)間，一次性減持了公司23萬(wàn)股的股份，這兩者之間我們?cè)趺蠢斫猓?/p>

　　楊凡：我覺(jué)得個(gè)別股東減持股份，可能他有自身的考慮，同時(shí)我們也可以關(guān)注到，在這家公司十大流通股東當(dāng)中，前十名基本上都是機(jī)構(gòu)投資者，尤其是基金的投資者，也就是說(shuō)機(jī)構(gòu)對(duì)于這家公司在整個(gè)鐵路電氣當(dāng)中的地位是非?？隙ǖ?，而且看好它長(zhǎng)期的發(fā)展，它對(duì)應(yīng)今年或者明年動(dòng)態(tài)估值，雖然已經(jīng)比較高了，可能有30倍，40倍，甚至更高，但是如果一家公司在非常高速成長(zhǎng)行業(yè)當(dāng)中，如果能夠享受三到五年，每年40%的復(fù)合增長(zhǎng)，我們長(zhǎng)期來(lái)看，它還是具備非常強(qiáng)的投資價(jià)值。

　　計(jì)渝：楊凡，從你剛才的評(píng)價(jià)來(lái)看，你對(duì)這家公司非常的看好，而且看它的長(zhǎng)期性，看好它的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)性，對(duì)于現(xiàn)在股市里的投資者來(lái)說(shuō)，如何來(lái)控制他的風(fēng)險(xiǎn)？

　　這家公司成長(zhǎng)性同時(shí)是不是也有一定的風(fēng)險(xiǎn)？

　　楊凡：所有的鐵路電氣的公司都具備一個(gè)相同的風(fēng)險(xiǎn)，就是買家相對(duì)比較單一，都是由鐵路系統(tǒng)來(lái)做建設(shè)和投資，這樣就是鐵路的建設(shè)，受國(guó)家的宏觀調(diào)控計(jì)劃影響比較多，所以我們提醒投資者也是要密切留意，我們的主管部門對(duì)于高鐵，整個(gè)鐵路建設(shè)的發(fā)展，他是如果做表態(tài)的，在“十二五”規(guī)劃當(dāng)中，是什么樣明確的地位。

　　計(jì)渝：因?yàn)檫@家公司它的高成長(zhǎng)性，是依賴于單一客戶的采購(gòu)，單一客戶對(duì)于價(jià)格的控制能力，對(duì)于產(chǎn)品應(yīng)用范圍的控制能力，還有國(guó)家的投資政策的調(diào)控能力等等，都是對(duì)這家公司未來(lái)成長(zhǎng)性確定性有著重要的影響，這點(diǎn)值得投資者關(guān)注。好，稍候我們休息一下，然后回到節(jié)目中間來(lái)，我們要關(guān)注另外一家典型性的公司，也是與高鐵建設(shè)有關(guān)聯(lián)的，它主營(yíng)的業(yè)務(wù)是軌道信號(hào)供電系統(tǒng)，軌道信號(hào)供電系統(tǒng)，聽(tīng)起來(lái)是比較專業(yè)的名詞，好，回到節(jié)目中間來(lái)，我們?cè)敿?xì)和楊凡討論，交易時(shí)間，與交易同步。

　　計(jì)渝：剛才我們?cè)谏弦还?jié)節(jié)目中間，給大家介紹輝煌科技這家主營(yíng)鐵路調(diào)度系統(tǒng)，或者鐵路安全信號(hào)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)企業(yè)的情況，下面我們?cè)賮?lái)看另外一家，也是具有典型意義的公司，叫鼎漢技術(shù)，這家公司是以軌道信號(hào)供電系統(tǒng)為主業(yè)的公司，它也在這次高速鐵路大規(guī)模投資中分得了一杯羹，它的市場(chǎng)表現(xiàn)與輝煌科技卻是大相徑庭，為什么呢？一起來(lái)了解一下。

　　鼎漢技術(shù)：何時(shí)會(huì)現(xiàn)高成長(zhǎng)？

　　作為創(chuàng)業(yè)板中的首批上市公司，鼎漢技術(shù)憑借其在國(guó)內(nèi)軌道交通信號(hào)智能電源系統(tǒng)上的龍頭優(yōu)勢(shì)，在上市之初，曾受到市場(chǎng)熱烈追捧，今年4月中旬，公司股價(jià)曾達(dá)到106.35元的歷史高位，然而在這之后市場(chǎng)表現(xiàn)卻陷入徘徊之中，12月7號(hào)其復(fù)權(quán)后的股價(jià)，僅略高于上市首日的開(kāi)盤價(jià)，上市一年，股價(jià)卻回到原點(diǎn)，這背后有什么原因呢？這也許能從公司三季報(bào)里找出答案，今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入2.01億元，同比增長(zhǎng)14.83%，凈利潤(rùn)4147萬(wàn)元，同比下降6.69%。

　　吳鵬（鼎漢技術(shù)副總經(jīng)理）：這個(gè)主要原因，是因?yàn)楦哞F，包括軌道交通它們建設(shè)周期非常長(zhǎng)，比如我們?nèi)ツ旰灥暮贤衲杲桓?，今年簽的合同明年交付，交付時(shí)間比較長(zhǎng)，所以造成我們今年雖然訂單量還是比較大，但真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品交付，銷售收入的兌現(xiàn)，還不是很及時(shí)。

　　吳鵬告訴記者，公司今年已經(jīng)中標(biāo)了京滬高鐵全線的信號(hào)供電系統(tǒng)，以及哈爾濱到大連，京石武客運(yùn)專線等多個(gè)高鐵項(xiàng)目，而這些項(xiàng)目的收入實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)在明年上半年將有所表現(xiàn)。

　　吳鵬：現(xiàn)在基本上已經(jīng)成為公司支柱的行業(yè)，現(xiàn)在占比應(yīng)該是占的第一位的就是我們高鐵。

　　此外，在公司中報(bào)披露的合同與訂單情況中，記者也發(fā)現(xiàn)，除了高鐵項(xiàng)目外，公司拿下的城市軌道交通項(xiàng)目也增長(zhǎng)迅速。

　　吳鵬：軌道交通它是屬于全國(guó)各地，各個(gè)城市都有啟動(dòng)，可能客運(yùn)專線一年啟動(dòng)十幾條，二十條，而且我們參與的專業(yè)可能就是信號(hào)專業(yè)，通訊專業(yè)，在軌道交通里面，可能我們參與的專業(yè)會(huì)非常多，各個(gè)子系統(tǒng)，它分的子系統(tǒng)比較細(xì)化和高鐵相比，所以我們?cè)谧酉到y(tǒng)中，供電系統(tǒng)解決方案，能提供的子系統(tǒng)也非常多。

　　城市軌道項(xiàng)目，是鼎漢技術(shù)除了高鐵之外的另一主營(yíng)業(yè)務(wù)，但公司中報(bào)卻顯示，今年上半年，主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率僅為37.94%，與去年同期相比下降了12.15%，而造成這一成績(jī)的主要原因，就是公司今年上半年地鐵供電系統(tǒng)解決方案的毛利率僅為4.5%，大大低于信號(hào)電源產(chǎn)品。

　　計(jì)渝：對(duì)于鼎漢技術(shù)這家公司資本市場(chǎng)里的很多投資者應(yīng)當(dāng)比較熟悉，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中，曾經(jīng)是一度非常的風(fēng)光，對(duì)于一家，既是享受了創(chuàng)業(yè)板一個(gè)好資源的企業(yè)，同時(shí)又涉足到高速鐵路高成長(zhǎng)，高投資大的市場(chǎng)背景的企業(yè)，原本應(yīng)當(dāng)上市以后業(yè)績(jī)表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)，可是我們看上市一年答卷并不很漂亮，從這點(diǎn)來(lái)看，為什么同樣都是非常好的高鐵投資的大市場(chǎng)之下，為什么有的公司成長(zhǎng)性非常好？而有的公司成長(zhǎng)性顯得不足呢？我們繼續(xù)來(lái)和楊凡做個(gè)交流，楊凡，你對(duì)鼎漢技術(shù)這家公司，它在第一年的業(yè)績(jī)情況不佳，你怎么看待？

　　楊凡：鼎漢技術(shù)今年從業(yè)績(jī)來(lái)看，的確低于投資者和市場(chǎng)的預(yù)期，我們分析第一方面就是，剛才也提到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，就是它的產(chǎn)品招標(biāo)和供貨都是受到鐵路相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)部門它們采購(gòu)的周期，建設(shè)周期，由他們來(lái)決定，所以公司受整個(gè)行業(yè)招投標(biāo)周期的波動(dòng)影響比較大。另外一個(gè)方面，公司它原來(lái)的產(chǎn)品比較單一，主要是做高鐵里面的信號(hào)電源，這樣一個(gè)單一的產(chǎn)品，在我們看到，公司在上市之后，也在積極的擴(kuò)展，豐富它的產(chǎn)品線，向地鐵的產(chǎn)品，還有向高鐵里面的通信電源這樣一些新的領(lǐng)域進(jìn)軍，在進(jìn)軍過(guò)程中，自然而然就會(huì)遇到一些前期開(kāi)發(fā)市場(chǎng)上，有一些阻力和難度，所以前期的時(shí)候，他打市場(chǎng)的時(shí)候，有可能會(huì)采取比較低價(jià)的競(jìng)標(biāo)策略，所以我們看到，它有一些新的業(yè)務(wù)，毛利率只有5個(gè)點(diǎn)，但是原來(lái)的老業(yè)務(wù)毛利率有50個(gè)點(diǎn)，可以從部分方面可以解釋，為什么今年的毛利率比去年有大幅度的下降。

　　計(jì)渝：你提到鼎漢技術(shù)這家公司，一方面它在過(guò)去傳統(tǒng)行業(yè)中，維持著一定的優(yōu)勢(shì)地位，但是在拓展新的產(chǎn)品領(lǐng)域的時(shí)候，它要面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，要面對(duì)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，它在拓展的市場(chǎng)的時(shí)候，往往會(huì)遇到很大的影響，我們注意到，在11月下旬的時(shí)候，這家公司發(fā)布了一個(gè)股權(quán)激勵(lì)的計(jì)劃，這個(gè)計(jì)劃出臺(tái)之后引起投資者關(guān)注，非常有意思，我們來(lái)看一下它對(duì)于激勵(lì)對(duì)象股票解鎖規(guī)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)限制規(guī)定是這么說(shuō)，2009年的凈利潤(rùn)為基數(shù)，2011年，2012年，2013年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不能低于30%，50%和100%，從這個(gè)股權(quán)激勵(lì)制度下面，我們?cè)趺蠢斫猓?/p>

　　楊凡：如果說(shuō)單純從數(shù)字上來(lái)看，似乎公司的管理層對(duì)于2011年，2012年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，可能稍微謹(jǐn)慎一些，對(duì)于2013年，2014年的增長(zhǎng)相對(duì)樂(lè)觀一些，我們覺(jué)得一方面來(lái)講，還是提到了一個(gè)鐵路建設(shè)，相應(yīng)電氣的投資，它有一個(gè)滯后的效應(yīng)，比如我們今年2010年，可能鐵路基建投資有7000億到8000億，對(duì)應(yīng)的在2013，2014年就會(huì)出一個(gè)700億到800億龐大的電氣設(shè)備的需求，那個(gè)時(shí)候鐵路電氣的增長(zhǎng)，真正的高峰才會(huì)來(lái)臨，這是一方面。另外一方面，我覺(jué)得我們?cè)谶x擇投資標(biāo)的的時(shí)候，首先要在一個(gè)非常確定，有朝氣的行業(yè)，比如鐵路電氣這個(gè)行業(yè)，我判斷未來(lái)三年，四年都會(huì)是比較快的增長(zhǎng)，另外一方面，我們?cè)诰x行業(yè)當(dāng)中，選一些質(zhì)地比較好的公司，我認(rèn)為鼎漢技術(shù)同時(shí)具備了好行業(yè)和好公司的兩大特征，鼎漢技術(shù)也是和輝煌科技一樣，進(jìn)入了鐵道部關(guān)于安全生產(chǎn)企業(yè)名冊(cè)當(dāng)中的公司，和它一起做這個(gè)產(chǎn)品的只有五家到六家同樣競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，它的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的格局，也是比較簡(jiǎn)單，或者比較緩和的。

　　計(jì)渝：或者它的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)相對(duì)比較穩(wěn)定一些，這個(gè)穩(wěn)定的情況下，我們投資者在關(guān)注這家公司，既要關(guān)注它的整個(gè)它的業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，同時(shí)還要關(guān)注一點(diǎn)，就是這家公司治理結(jié)構(gòu)，它自己的管理和運(yùn)營(yíng)，以及它的成本控制的能力，究竟怎么樣？

　　可能也會(huì)影響到我們現(xiàn)在報(bào)表的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的情況，就鼎漢技術(shù)這家公司，它的公司的管理運(yùn)營(yíng)，以及剛才你所提到它的新產(chǎn)品，新市場(chǎng)拓展等等方面，它有沒(méi)有足夠強(qiáng)的能力？它這方面是不是影響這家公司，在2011年，2012年以致以后業(yè)績(jī)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)所在？

　　楊凡：我們判斷公司的老產(chǎn)品，信號(hào)電源這個(gè)產(chǎn)品，僅僅靠這幾年行業(yè)的增長(zhǎng)，可以維持這個(gè)公司每年25%到30%的最基本的增長(zhǎng)，比如說(shuō)求溫飽老產(chǎn)品就夠了，如果要奔小康，可能就要靠新產(chǎn)品，比如它現(xiàn)在積極拓展地鐵里面屏幕門的電源系統(tǒng)，還有高鐵里面相關(guān)通信電源的系統(tǒng)，它也是找了一些行業(yè)內(nèi)的，比如說(shuō)像艾默生這樣的公司，通信電源的巨頭來(lái)進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)合作，這樣我認(rèn)為，是一個(gè)非常好的切入點(diǎn)。