999国内精品永久免费视频,色偷偷9999www,亚洲国产成人爱av在线播放,6080亚洲人久久精品,欧美超高清xxxhd

   劉忠田今日的逆勢(shì)成功，源自于5年前一次力排眾議的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。上市之后的他，還能保持從前的淡定與從容嗎？

　　危機(jī)時(shí)代，萬馬齊喑。沉寂已久的資本市場(chǎng)，太需要一個(gè)振奮人心的人物和故事出現(xiàn)了。

　　而劉忠田，一個(gè)至今保持著農(nóng)民本色的民營(yíng)企業(yè)家，一個(gè)至今仍偏居?xùn)|北一隅的鋁型材制造商，就這樣，被加上了“中國(guó)首富”的桂冠。

　　劉忠田當(dāng)然非等閑之輩。5月8日，全球生產(chǎn)規(guī)模第三、亞洲最大的鋁型材制造企業(yè)中國(guó)忠旺控股有限公司（1333.HK）在香港聯(lián)交所掛牌。募集了13億美元的忠旺超過不久前紐交所上市的美贊臣（募資額8.3億美元）,成為去年9月至今全球資本市場(chǎng)最大的一單IPO，也成為在全球經(jīng)濟(jì)一片蕭條與衰退中鼓舞信心的一單IPO。持有上市公司74.1%股權(quán)的董事長(zhǎng)劉忠田由此獲得260億港元的賬面身家，超過內(nèi)地媒體剛剛評(píng)出的“中國(guó)首富”沈文榮。

　　投行們荒疏已久的激情被再次點(diǎn)燃。成功掛牌的當(dāng)晚，慶功宴上，觥籌交錯(cuò)之間，投行人士的情緒激動(dòng)過忠旺。參與項(xiàng)目最久的瑞銀、中信證券團(tuán)隊(duì)甚至失聲痛哭。

　　只是劉忠田本人，對(duì)“首富”這頂大帽子頗不以為然。

　　遠(yuǎn)離喧囂的名利場(chǎng)，在距香港2000公里之外的遼寧遼陽，這家名為忠旺的鋁型材制造企業(yè)正開足了馬力，以53萬噸的年產(chǎn)能，全年不休地向國(guó)內(nèi)外鐵路、船廠及各種工業(yè)企業(yè)輸送鋁型材。一進(jìn)忠旺集團(tuán)大門，映入眼簾的就是路旁幾座白色的兩人高大鳥籠，有、鶴和叫不出名字的大小鳥類，五六只孔雀里，一只白孔雀正在盈盈開屏。汽車在開闊的水泥路上前行，沿途可見齊整新嫩的植被，廠房外壁上爬滿郁郁蔥蔥的蔓藤。廠區(qū)內(nèi)一個(gè)大拐角處停著七八輛大貨車，堆滿銀色的大鋁錠。路上幾乎沒有人。若不是左近傳來巨大的機(jī)器轟鳴聲，整個(gè)廠區(qū)干凈到簡(jiǎn)直要生出人跡罕至的錯(cuò)覺來。

　　上市，暫時(shí)還沒給忠旺的經(jīng)營(yíng)氛圍與節(jié)奏帶來任何變化。

　　對(duì)于劉忠田也是一樣。

　　忠旺掛牌后的第二天，這個(gè)換上橙色翻領(lǐng)T恤、皮膚黝黑的小個(gè)子“新首富”在香港四季酒店的大堂里守了整整一個(gè)白天，迎送往來的賓客，與離港的道別，給游逛的指路。5月11日早上7點(diǎn)半，距離回到遼陽還不滿8個(gè)小時(shí)，劉忠田已經(jīng)跟往日一樣，開始了在廠區(qū)里為時(shí)三四個(gè)小時(shí)的逡巡。

　　回到辦公室，劉忠田去看了看股價(jià)，中午收在7.2港元，比8日收盤價(jià)6.63港元已經(jīng)回升了8.5%，還算滿意。他之前曾說：“股價(jià)我現(xiàn)在關(guān)心不關(guān)心都一樣，我關(guān)心它也不一定漲，不關(guān)心它還有可能漲?！钡豢赡芎敛魂P(guān)心。

　　提前五年的轉(zhuǎn)型

　　“這是我做過的第六……第七個(gè)首富?！?月8日，在聯(lián)交所掛牌現(xiàn)場(chǎng)，忠旺的保薦人瑞銀投行部亞洲區(qū)主席蔡洪平扳著手指頭給《中國(guó)企業(yè)家》記者數(shù)。有“中國(guó)首富園丁”之名的蔡洪平，在民營(yíng)企業(yè)IPO領(lǐng)域獨(dú)樹一幟，尤為擅長(zhǎng)給企業(yè)提煉與包裝概念，此前在蒙牛、匯源、碧桂園、玖龍紙業(yè)等項(xiàng)目中，他都有不俗的表現(xiàn)。

　　不過，閱人無數(shù)的蔡洪平也承認(rèn)，忠旺是自己做過的IPO項(xiàng)目里有特殊意義的一單：

　　“第一，在全球最大的、百年不遇的金融風(fēng)暴過程中，忠旺以它最大的發(fā)行規(guī)模，以及最高的市盈率、最大的投資者吸引力，掀開了全球金融風(fēng)暴后全球資本市場(chǎng)新的一頁(yè)；

　　第二，忠旺崛起于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和支持鐵路建設(shè)，4萬億的刺激計(jì)劃和交通運(yùn)輸?shù)凝嫶笮枨螅馕吨诮鹑陲L(fēng)暴后期，中國(guó)以一個(gè)嶄新的巨人姿態(tài)屹立于世界；

　　第三，忠旺以其本身進(jìn)入到高端的裝備制造業(yè)，向世界掀開了中國(guó)東北作為一個(gè)工業(yè)基地的基因的遺傳，和中國(guó)東北振興概念的新的一頁(yè)?！?/P>

　　在投行熟練精巧的包裝用語、人造概念背后，是忠旺作為一家東北草根民企向國(guó)際資本市場(chǎng)艱難的對(duì)接過程。

　　為什么要上市？這是路演期間，幾乎每一個(gè)投資者都會(huì)指著忠旺2008年的財(cái)務(wù)報(bào)表上接近56億元的銀行結(jié)余及現(xiàn)金，與28%的綜合毛利率問忠旺的問題。

　　這個(gè)問題，在忠旺長(zhǎng)達(dá)4年半的籌備上市過程中，劉忠田也在不斷問自己。早在1997年，他就放棄過一次在A股上市的機(jī)會(huì)。1997年8月，忠旺就曾拿到過A股上市的指標(biāo)。但當(dāng)時(shí)的融資額度限制等政策上的條條框框，讓劉忠田放棄了在國(guó)內(nèi)上市的念頭。

　　2003年，劉忠田正式?jīng)Q定從生產(chǎn)建筑型材向工業(yè)鋁型材轉(zhuǎn)型，幾乎所有流動(dòng)資金都砸在了廠房建設(shè)和設(shè)備定制上，而這個(gè)轉(zhuǎn)型有個(gè)漫長(zhǎng)的投入期，光是設(shè)備制造周期就要3年。民營(yíng)企業(yè)找銀行借款很被動(dòng)，營(yíng)運(yùn)資金的緊缺讓劉忠田再次產(chǎn)生了上市的念頭。

　　劉忠田的轉(zhuǎn)型之念來自于跨國(guó)同行美國(guó)鋁業(yè)公司的觸動(dòng)。

　　1997年，忠旺的鋁型材產(chǎn)能已經(jīng)超過10萬噸，相當(dāng)于如今國(guó)內(nèi)排名第十的同行水平。這一年，劉忠田放棄了A股上市的指標(biāo)。也正是這一年，美國(guó)鋁業(yè)公司向劉忠田吐露了收購(gòu)忠旺的意愿。

　　經(jīng)過幾年的盡職調(diào)查與談判，2001年左右，美鋁開出了4.5億元人民幣全部收購(gòu)的價(jià)碼。但同時(shí)提出的要求是，劉忠田繼續(xù)為忠旺干三年，收購(gòu)價(jià)款也相應(yīng)分批次交付：達(dá)成交易后先支付2億元，第一年滿后付1億元，第二年滿后付1億元，第三年滿后付5000萬元。與其賣掉再為別人工作三年，不如自己接著做，劉忠田拒絕了美鋁。

　　這場(chǎng)夭折的外資并購(gòu)，卻意外地啟動(dòng)了忠旺另一枚“命運(yùn)齒輪”：與美鋁往來交流的同時(shí)，劉忠田嗅到了工業(yè)鋁型材市場(chǎng)的巨大前景。“他到美鋁公司去，美鋁總裁也來，聊了很多，他的思路、想法受到很多啟發(fā)。他也看到中國(guó)的發(fā)展方向，覺得鋁行業(yè)需求也會(huì)逐漸轉(zhuǎn)向工業(yè)。”忠旺副總裁勾喜輝回憶說。

　　“我跟你說啊，讀萬卷書，都不如行一千里路?！眲⒅姨镎f。他時(shí)刻不忘說自己是個(gè)農(nóng)民，卻能隨口就數(shù)出八佰伴因家族內(nèi)亂而沒落、豐田因設(shè)計(jì)創(chuàng)新而賺錢。為了印證當(dāng)時(shí)的想法，他主動(dòng)前往美國(guó)、加拿大、德國(guó)、意大利的同類企業(yè)考察。2002年底，他在忠旺內(nèi)部開了一個(gè)管理層會(huì)議，提出要轉(zhuǎn)型做工業(yè)型材。

　　想法一出，舉座皆驚。當(dāng)時(shí)正是建材供不應(yīng)求的時(shí)候，忠旺門口排著長(zhǎng)長(zhǎng)的貨車隊(duì)伍，生產(chǎn)出來的建材還來不及入庫(kù)，就被經(jīng)銷商們抬進(jìn)車廂直接拉走。而工業(yè)鋁型材，在當(dāng)時(shí)還是一個(gè)看不到發(fā)展跡象的領(lǐng)域。

　　以風(fēng)險(xiǎn)太大為由，劉忠田胞弟、時(shí)任忠旺總經(jīng)理的劉忠鎖強(qiáng)烈反對(duì)，其他人則用沉默來表態(tài)?！爱?dāng)時(shí)建筑市場(chǎng)很好，他（劉忠田）提出來了，我們就都不吱聲。就覺得當(dāng)面說吧，怕他面子下不來。反正問到誰，誰都不說話?！痹俅翁崞甬?dāng)年那個(gè)決策，在忠旺工作了14年的勾喜輝有些嗟嘆，“當(dāng)時(shí)誰都看不到他那么遠(yuǎn)。”

　　劉忠田這樣解釋當(dāng)年的力排眾議：“按我們當(dāng)時(shí)企業(yè)的業(yè)績(jī)，高層覺得聽起來市場(chǎng)很好，市場(chǎng)增幅、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都挺好，有錢賺。但要老是圍著現(xiàn)有的產(chǎn)品來轉(zhuǎn)，這個(gè)企業(yè)不會(huì)有發(fā)展的?！彼麤Q定壓縮公司的建筑型材生產(chǎn)，轉(zhuǎn)向工業(yè)鋁型材。

　　2003年開始，忠旺先后投入了20多億元資金，用于興建廠房和向德國(guó)訂購(gòu)6臺(tái)大型擠壓機(jī)。其中最大一臺(tái)125MN的擠壓機(jī)，對(duì)應(yīng)的鋁型材產(chǎn)品目標(biāo)市場(chǎng)直指火車與飛機(jī)配件。這臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)工藝在國(guó)內(nèi)同業(yè)里無人可出其右，但對(duì)應(yīng)的代價(jià)是3年漫長(zhǎng)的制造期，和2年設(shè)備完工后的安裝與調(diào)試。

　　“別人不敢上那么多擠壓機(jī)，他就敢上，設(shè)備一多他就能接不同的單。別的企業(yè)可能只能接小批量的單，他各種產(chǎn)品都可以接?！辨V鋁行業(yè)的咨詢公司——尚輕時(shí)代的總經(jīng)理董春明評(píng)論說，“這需要有市場(chǎng)的承受能力，市場(chǎng)不好怎么辦，機(jī)器轉(zhuǎn)不開怎么辦，都需要考慮進(jìn)去?！?/P>

　　在這期間，中國(guó)建材市場(chǎng)越來越火?！爱?dāng)然也有后悔！看著人家掙錢，也后悔。但開弓沒有回頭箭，錢已經(jīng)拿出去了。”現(xiàn)在再去說后悔，劉忠田已是調(diào)侃。

　　后來的數(shù)字證明忍耐一時(shí)的寂寞有多值得：2005年開始，忠旺定制的工業(yè)型材制造設(shè)備陸續(xù)到位，得以為鐵道部下屬的齊齊哈爾軌道交通裝備有限責(zé)任公司、南車集團(tuán)株洲車輛廠、南車集團(tuán)北京二七車輛廠、包頭北方創(chuàng)業(yè)股份有限公司等企業(yè)供應(yīng)火車車架，用于國(guó)內(nèi)城市地鐵與輕軌的導(dǎo)電軌鋁型材訂單也在2007年隨之而來。

　　工業(yè)用型材的質(zhì)地要求與建筑業(yè)不同，每一單的合金配比與性能都各有區(qū)別。劉忠田就發(fā)揮美鋁的“余熱”，把6個(gè)外籍技術(shù)專家從美鋁挖來，投資數(shù)億元在遼陽設(shè)立研發(fā)中心，用以積攢龐大的技術(shù)儲(chǔ)備。上市之前的重組時(shí)，他又把自己手中制作鋁型材模具的資產(chǎn)也一并裝入了上市公司。這些自有供應(yīng)鏈完成整合之后，忠旺的交貨周期得以縮短到半個(gè)月至三周。

　　2008年，125MN擠壓機(jī)正式啟用后，忠旺的工業(yè)鋁型材產(chǎn)品年收入一舉從2006年的16億元躍至2008年的62億元，對(duì)總收入的貢獻(xiàn)超過55%，而毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出建筑型材的12%，達(dá)到40%。轉(zhuǎn)型成功。

　　董春明認(rèn)為，為了貼近市場(chǎng)，中國(guó)大多數(shù)鋁型材產(chǎn)品制造商都分布在珠三角、長(zhǎng)三角及環(huán)渤海地區(qū)。而忠旺能從遼陽這樣一個(gè)客戶資源并不突出的地區(qū)脫穎而出，跟劉忠田的作風(fēng)、膽識(shí)都有很大關(guān)系。

　　劉忠田的策略正是放棄圍堵經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的建筑業(yè)客戶，專心進(jìn)攻工業(yè)市場(chǎng)。2008年，忠旺超過19億元的年度凈利潤(rùn)讓整個(gè)行業(yè)大吃一驚，其53萬噸的產(chǎn)能更是與國(guó)內(nèi)產(chǎn)能第二的亞洲鋁業(yè)拉開了14萬噸的距離。這一年，是忠旺創(chuàng)立的第16個(gè)年頭。

　　更早以前，1978年，14歲的劉忠田懷揣借來的200塊錢上長(zhǎng)白山開始做木材貿(mào)易。到了1984年，東北的貿(mào)易環(huán)境逐漸被江浙商人的風(fēng)頭蓋過，劉忠田遂轉(zhuǎn)作化工，給本地鋼廠生產(chǎn)耐火涂料。1992年，鋼廠沒落，水泥廠盛行，劉忠田又成立了程程塑編廠，為附近水泥廠供應(yīng)編織袋。1993年，不到30歲的劉忠田創(chuàng)立中外合資公司遼寧忠旺，劉本人持有該公司100%權(quán)益，專門生產(chǎn)建筑業(yè)門窗框用的鋁型材。

　　如果不是五六年前那場(chǎng)決然的轉(zhuǎn)型，今天的忠旺或許跟國(guó)內(nèi)其它600多家大小建筑鋁型材制造商一樣，正在日益攤薄的毛利率和過剩的產(chǎn)能之間飽受煎熬。也就不會(huì)有后來那段波云詭譎的上市路了。

　　

　　坎坷上市路

　　2004年，有投行再次來到忠旺游說上市時(shí)，劉忠田沒有拒絕。隨后，配合投行，忠旺在內(nèi)部啟動(dòng)了為上市而進(jìn)行的結(jié)構(gòu)梳理。為了這些煩瑣的工序，劉忠田到香港開了很多次會(huì)，上市卻毫無進(jìn)展。2007年，在又一次被從美國(guó)召喚到香港，開了一輪類似的無效會(huì)議后，劉忠田忍不住大怒，叫停了上市籌備。

　　劉幾欲放棄上市，但忠旺的法律顧問、通商律師事務(wù)所的律師劉鳳良勸他說：首先，拿到一筆不需要還的錢，企業(yè)做得好，可以對(duì)股東分紅，不必再辛苦地追著銀行貸款；第二，上市后公司身份由“私”變“公”，高管們的心態(tài)會(huì)不一樣，以前是給你劉老板打工，現(xiàn)在是給上市公司做事，你個(gè)人也可以輕松一些；第三，上市對(duì)企業(yè)來說，是做強(qiáng)做好的必需平臺(tái)。

　　劉忠田被說服。與投行的合作繼續(xù)暫停，忠旺開始從內(nèi)部自行梳理組織框架，為紅籌方式上市鋪路的BVI與香港控股公司也分別在2007年設(shè)立起來。把當(dāng)初投行視為疑難雜癥的問題基本梳理完畢后，忠旺啟動(dòng)了第二次投行選拔，選定了中信證券與瑞銀兩家機(jī)構(gòu)。以中信證券高級(jí)顧問劉健帶隊(duì)的中信團(tuán)隊(duì)，和瑞銀投行亞洲區(qū)主席蔡洪平帶隊(duì)的瑞銀團(tuán)隊(duì)再度進(jìn)場(chǎng)。投行們拿出了初步的上市方案，并開始籌劃引進(jìn)私募。

　　此時(shí)，在忠旺內(nèi)部，還需要一個(gè)與投行協(xié)同推進(jìn)上市進(jìn)程的人。

　　路長(zhǎng)青于是空降。

　　路長(zhǎng)青，32歲，現(xiàn)任忠旺執(zhí)行董事兼副總裁，精明但不市儈，身上有匹配年齡的精力和超越年齡的沉穩(wěn)，即便是上市前一晚深夜一點(diǎn)握著滴眼藥從醫(yī)院出來，會(huì)見《中國(guó)企業(yè)家》記者，你也無法從他臉上找到疲態(tài)。在加入忠旺之前，他曾經(jīng)在同樣以紅籌方式上市的民營(yíng)企業(yè)匯源果汁主持資本運(yùn)作，完成過華平、達(dá)能對(duì)匯源的戰(zhàn)略投資，并一手操辦了匯源的上市。

　　忠旺當(dāng)時(shí)面臨的窘境是，劉忠田本人疏遠(yuǎn)資本運(yùn)作：他被繁瑣的工序多少搞壞了心情。因此，無論是劉忠田抑或相關(guān)機(jī)構(gòu)，都把在香港資本圈頗受認(rèn)可的路長(zhǎng)青加入視作為這場(chǎng)坎坷反復(fù)的上市之旅的一次破冰。

　　2007年12月，路長(zhǎng)青正式加盟忠旺。

　　“我當(dāng)時(shí)第一個(gè)想法就是先把架構(gòu)搭起來?！甭烽L(zhǎng)青比劃著說，“等真正跟投資者談的時(shí)候他們已經(jīng)看到，遼寧忠旺集團(tuán)的股權(quán)已經(jīng)屬于（準(zhǔn)）上市公司的了。那時(shí)我再說要做一個(gè)紅籌上市，就這樣一個(gè)架構(gòu)，基金至少心里就踏實(shí)?！卑凑账慕?jīng)驗(yàn)，由于對(duì)本土市場(chǎng)的理解方式不同，外資投行先期介入得太早，反而會(huì)耽誤時(shí)間。在接下來的半年里，他決定先只借助律師和審計(jì)師的力量，自力更生把架構(gòu)搭好。

　　在重組架構(gòu)初現(xiàn)雛形后，正好趕上2008年中，資本市場(chǎng)已經(jīng)人心惶惶?！澳菚r(shí)候市場(chǎng)里已經(jīng)很難找錢了?！甭酚洃洩q新。各家基金都已經(jīng)對(duì)這個(gè)長(zhǎng)期拖延的IPO項(xiàng)目露出了疲態(tài)，高盛開出的價(jià)碼市盈率低至五六倍；而凱雷一接到路長(zhǎng)青的電話，干脆直接說，對(duì)不起，我們已經(jīng)有忠旺的兩份資料了，沒興趣。

　　轉(zhuǎn)機(jī)發(fā)生在泰山投資出現(xiàn)的時(shí)刻。2008年8月，專攻中小型企業(yè)投資項(xiàng)目的美國(guó)泰山國(guó)際投資公司聯(lián)合美國(guó)世達(dá)資本有限公司向忠旺投資3億美元（世達(dá)貸款2億美元），條件是只要忠旺在泰山投資后一年內(nèi)完成上市，則泰山所投的1億美元可轉(zhuǎn)債利率為0，并獲得忠旺發(fā)售價(jià)20%的轉(zhuǎn)股折扣。雙方約定，從366天以上開始推，如果忠旺上市日期拖得越久，泰山可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股時(shí)的折扣比例就越大，直到——如果忠旺距離泰山投資日超過1095天以上才上市，泰山的受讓價(jià)將為發(fā)售價(jià)的45.8%。

　　讓路長(zhǎng)青高興的是，這次的談判相當(dāng)輕松，只花了兩天，甚至沒怎么熬夜?！岸疫@次聯(lián)交所在審核上市材料中我們的私募條款時(shí)，基本沒提什么修改意見。”路長(zhǎng)青說，“某種程度上，我從內(nèi)心深處感謝泰山?！?/P>

　　昔日在國(guó)內(nèi)名不見經(jīng)傳的泰山投資自己也很滿意?！拔覀円埠芨吲d，投了他們短短8個(gè)月，就完成了上市，我們?cè)趪?guó)內(nèi)也名聲大振?！痹诼?lián)交所現(xiàn)場(chǎng)，泰山投資負(fù)責(zé)忠旺項(xiàng)目的董事總經(jīng)理馬小偉笑容滿面地對(duì)記者說。這是泰山有史以來規(guī)模最大、見效期最短的投資。

　　

　　把錢包“說”開

　　泰山入股忠旺后只一個(gè)月，金融危機(jī)自華爾街爆發(fā)并蔓延至全球。IPO故事講好的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以往。

　　但忠旺此刻已沒有退路。

　　“市場(chǎng)好的時(shí)候見投資者，少說一句多說一句無所謂。但現(xiàn)在不一樣，市場(chǎng)越不好投資者越挑剔。大家都沒有退路，萬一……對(duì)投行、對(duì)企業(yè)來講都是巨大的傷害?！甭烽L(zhǎng)青說。

　　對(duì)忠旺來說，“工業(yè)鋁型材的領(lǐng)頭羊”是當(dāng)仁不讓的概念，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠?！拔覀兓撕荛L(zhǎng)時(shí)間找行業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)工業(yè)鋁型材這個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)目前一是欠缺，二是不準(zhǔn)確，真的是不夠?！比疸y執(zhí)行團(tuán)隊(duì)的董事總經(jīng)理朱俊偉說。

　　受到此前忠旺的客戶之一、全球最大的軌道交通裝備制造商中國(guó)南車（601766.SH）2008年上市募資15.7億美元的啟發(fā)，忠旺版IPO故事的“包裝”被集中到了“交通運(yùn)輸”的核心概念上。

　　借朱俊偉的口述來回顧一下這個(gè)對(duì)投資者散發(fā)出吸引力的故事吧：“國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸這一塊，大多數(shù)鋁型材產(chǎn)品依賴進(jìn)口，保守的預(yù)測(cè)，大概七八成是進(jìn)口，他們（忠旺）替代的是國(guó)產(chǎn)貨20%多里面的一半，也就是說他們的市場(chǎng)占有百分之十幾，這意味著他們?cè)鲩L(zhǎng)空間很大。相對(duì)進(jìn)口的產(chǎn)品，忠旺的產(chǎn)品價(jià)格是人家的五折、六折。為什么他們能賺那么多錢？第一，國(guó)內(nèi)專做工業(yè)鋁型材，做的這么大的僅此一家；第二，中國(guó)政府提倡多用國(guó)內(nèi)產(chǎn)品，提高國(guó)有化率。所以客戶都在往這方向走，而且國(guó)內(nèi)真正能提供較高難度、高技術(shù)的產(chǎn)品就只有忠旺一家，價(jià)格還只是海外進(jìn)口的一半，毛利還能做到40%?！?/P>

　　從4月20日開始，這個(gè)故事在忠旺上市團(tuán)隊(duì)、中信證券、瑞銀以及摩根大通執(zhí)行成員口中被敘述了無數(shù)遍。配合盈利數(shù)字，忠旺2003年從建筑型材向工業(yè)型材的轉(zhuǎn)型也成為企業(yè)富有遠(yuǎn)見的力證，全球同業(yè)僅有的一臺(tái)125MN大型油壓擠壓機(jī)也被一再提及。而受益于4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、行業(yè)領(lǐng)頭羊、研發(fā)能力、專業(yè)團(tuán)隊(duì)等概念不失時(shí)機(jī)地成為故事的點(diǎn)綴。

　　講故事是件苦差事。忠旺路演團(tuán)隊(duì)在香港呆了2天，新加坡2天，倫敦4天，波士頓1天，紐約1天。每天上下午各三場(chǎng)投資者見面會(huì)，早午晚還有餐會(huì)，從早上7：30開始，一小時(shí)一個(gè)故事，一小時(shí)一次會(huì)?！拔覀円恢辈煌５卣f，投資者吃飽了，我們也餓飽了?！蓖瓿缮鲜泻?，終于得以在桌前踏實(shí)地喝杯清水的劉忠田半玩笑半認(rèn)真地說，“上市路演這事真不是人干的?！?/P>

　　忠旺也不可避免地被用來跟國(guó)內(nèi)其它鋁型材企業(yè)做比較。對(duì)于已經(jīng)申請(qǐng)清盤的國(guó)內(nèi)產(chǎn)能第二大的亞洲鋁業(yè)，忠旺團(tuán)隊(duì)在路演中刻意強(qiáng)調(diào)了與之的區(qū)別?！皝喼掬X業(yè)以生產(chǎn)建筑用鋁材為主，主攻美國(guó)及中東等海外市場(chǎng)，我們是做工業(yè)鋁型材而且主打中國(guó)市場(chǎng)?！甭烽L(zhǎng)青在新加坡的一場(chǎng)視頻會(huì)議里說，忠旺從2002年已轉(zhuǎn)型進(jìn)入毛利率較高的工業(yè)鋁型材市場(chǎng)，工業(yè)鋁型材毛利貢獻(xiàn)已占到公司去年整體毛利的80%，未來兩年將進(jìn)一步提升至100%。

　　錢包真的被“說”開了。忠旺在亞洲、歐洲、美國(guó)三地配售，全球發(fā)行14億股，其中國(guó)際認(rèn)購(gòu)占到93%，總募集金額13億美元。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)整體給出了兩倍的超額認(rèn)購(gòu)，50%的國(guó)際認(rèn)購(gòu)單來自歐洲和美國(guó)，其中一些券商與私人銀行的認(rèn)購(gòu)則接近五倍。

　　市場(chǎng)始終無法盡在掌握。忠旺原本的計(jì)劃是，所發(fā)行的14億股的90%用于國(guó)際認(rèn)購(gòu)，10%用于公開市場(chǎng)發(fā)售。4月24日，忠旺公開發(fā)售的第一天，趕上了香港出現(xiàn)甲型H1N1流感，散戶認(rèn)購(gòu)只達(dá)到了七成。最后，配售的比例調(diào)整成93%為國(guó)際認(rèn)購(gòu)，7%為散戶認(rèn)購(gòu)。

　　長(zhǎng)達(dá)4年半的上市之旅終于走到盡頭，期間關(guān)口重重。以籌備聯(lián)交所聆訊為例，從2008年8月到2009年2月底正式聆訊前，聯(lián)交所反復(fù)向忠旺團(tuán)隊(duì)提了十余輪1000多個(gè)問題。

　　5月9日，忠旺內(nèi)部員工慶功會(huì)上，負(fù)責(zé)生產(chǎn)的副總裁鐘宏不無感慨地對(duì)劉忠田說：“多虧你當(dāng)時(shí)把轉(zhuǎn)型堅(jiān)持下來?！?/P>

　　

　　后上市時(shí)代：整不整合？

　　眼下，忠旺相對(duì)于同行的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)來自于提前5年在工業(yè)鋁型材上的戰(zhàn)略布局，但它還能領(lǐng)先多久呢？圓了上市夢(mèng)的劉忠田，下一步將揮師何方？

　　就在忠旺掛牌的第二天，南山鋁業(yè)（600219.SH）宣布定向募集不超過25億元投建軌道交通型材生產(chǎn)線，計(jì)劃將鋁型材年產(chǎn)能提高到39萬噸，轉(zhuǎn)向工業(yè)型材領(lǐng)域，與忠旺一樣將從中國(guó)鐵路和軌道交通建設(shè)高峰中受益。雖然規(guī)模不及忠旺，但南山鋁業(yè)勝在擁有從氧化鋁、熱電、電解鋁、鋁型材、熱軋、冷軋到鋁箔的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

　　目前忠旺最大的工業(yè)型材訂單來自鐵路貨車、客車、城市地鐵與輕軌的導(dǎo)電軌行業(yè)。陳巖說，由于沒有產(chǎn)品深加工能力，忠旺不能直接進(jìn)入地鐵工程界面，只能把型材賣給有深加工能力的中間商，然后再轉(zhuǎn)賣給地鐵工程。

　　在聯(lián)交所掛牌時(shí)，劉忠田透露，今年以來忠旺已經(jīng)拿到了超過40萬噸的訂單，跟一些主要客戶的供貨框架協(xié)議已經(jīng)定了一年期。但劉忠田覺得，中國(guó)市場(chǎng)可能還有一波調(diào)整。他希望忠旺今年開始在出口上發(fā)力。目前忠旺的出口量?jī)H占3.5%。從今年4月1日起，國(guó)內(nèi)鋁型材出口又重新獲得了13%的出口退稅率。

　　更多的后來者正在擠進(jìn)工業(yè)鋁型材市場(chǎng)里來，瑞典薩帕（Sapa AB）、美國(guó)愛勵(lì)鋁業(yè)、挪威海德魯（Norsk Hydro ASA）等外資鋁業(yè)巨頭也已經(jīng)相繼進(jìn)入中國(guó)。

　　在回答投資者“為什么要上市”的疑問時(shí)，路長(zhǎng)青的版本是：這次的上市除了產(chǎn)能的擴(kuò)充、覆蓋高附加值的產(chǎn)品以外，有必要尋找合適的機(jī)會(huì)進(jìn)行行業(yè)整合，這都需要盡可能早的投入。

　　但在被問到有無可能收購(gòu)申請(qǐng)清盤的亞洲鋁業(yè)時(shí)，劉忠田堅(jiān)決地給出否定回答。事后，他對(duì)記者復(fù)述說：“同行業(yè)，它不比我們?cè)谀骋粋€(gè)板塊要先進(jìn)，你說我買它干啥？如果美鋁有一個(gè)板塊比我們先進(jìn)很多，那我可能會(huì)收購(gòu)它。它要是某一個(gè)板塊不健康，我去買它，我就也不健康了。”

　　在公開場(chǎng)合，忠旺宣告不排除收購(gòu)?fù)瑯I(yè)的可能。但面對(duì)并購(gòu)，劉忠田內(nèi)心有著天生的謹(jǐn)慎。私下聊天時(shí)他一再提及，“不能盲目地追逐什么擴(kuò)張、兼并、重組”、“并購(gòu)涉及到一系列很麻煩的地方：人，還有設(shè)備。就像買二手車，你不知道發(fā)動(dòng)機(jī)好不好。人才也是，不是自己培養(yǎng)的不好用。（自己培養(yǎng)的人）互相比較了解，做事方向是一致的?！?/P>

　　有兩件事可能成為佐證劉忠田的謹(jǐn)慎心態(tài)正確的證據(jù)：全球最大的鋁擠壓公司瑞典薩帕集團(tuán)曾于去年啟動(dòng)過對(duì)廣東金橋鋁材的收購(gòu)，但7個(gè)月后也以條款不合為由終止；去年年末，忠旺的行業(yè)偶像美鋁與挪威鋁生產(chǎn)商奧克拉（Orkla）互換旗下兩塊資產(chǎn)的股權(quán)后，計(jì)提了3.4億美元的減損支出費(fèi)用。

　　董春明則認(rèn)為現(xiàn)在是行業(yè)整合的時(shí)機(jī)，在他給忠旺提的建議里，橫縱向并購(gòu)都有涉及：忠旺應(yīng)該通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)全國(guó)布局，建立全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)；在縱向上，一方面拓展鋁制品的深加工能力，一方面投資和參股一些原鋁項(xiàng)目、工廠，減少原材料的重熔成本?！爸彝F(xiàn)在是買鋁錠，然后熔化、鑄棒再上擠壓機(jī)擠壓。如果在鋁廠拿液態(tài)鋁直接澆鑄的話，每噸減少的成本能有800塊錢?！倍f。

　　實(shí)際上，除鋁型材之外，劉忠田在遼陽還擁規(guī)模驚人的塑料編織（程程塑料）、塑料型材（宏程塑料）等各種資產(chǎn)。這些資產(chǎn)的進(jìn)一步整合，也是他下一步需要思考的事。

　　上市之后，面對(duì)急切的外部投資者、面對(duì)越來越多的并購(gòu)整合建議，坐擁13億美元現(xiàn)金的劉忠田還會(huì)保持自己的從容、顯示自己的遠(yuǎn)見嗎？

　　這些都在考驗(yàn)著這位“新首富”。

　　輪崗首富

　　又一個(gè)首富躍入了公眾的視線。5月8日，隨著忠旺在香港掛牌，劉忠田以超過260億港元的身家，替代了剛剛被內(nèi)地媒體評(píng)為首富、有200億元身家的沙鋼董事長(zhǎng)沈文榮。

　　嚴(yán)格來說，擠走沈文榮的并非劉忠田，而是金融危機(jī)。在2006、2007年的大牛市里，得益于資產(chǎn)泡沫的膨脹，張茵、楊國(guó)強(qiáng)借助旗下上市公司的高估值都登上過首富的寶座。在2007年碧桂園股價(jià)最高點(diǎn)時(shí)，以女兒楊惠妍的名義持股的廣東地產(chǎn)商楊國(guó)強(qiáng)一度有過1300億元的身家。而2009年僅有幾小時(shí)“首富壽命”的沈文榮，其賴以上榜的資產(chǎn)則干脆是一家非上市公司。

　　黃光裕鋃鐺、榮智健退位、張茵的“血汗工廠”爭(zhēng)議、楊國(guó)強(qiáng)的TVB收購(gòu)遇挫……2008年以來，中國(guó)的“首富”正進(jìn)入密集的輪換期。究其原因，除了資本市場(chǎng)估值的泡沫，更有一夜成名、心態(tài)膨脹導(dǎo)致的商業(yè)戰(zhàn)略失策。

　　“通過這次金融風(fēng)暴人們才看得清楚，我們的發(fā)展觀變了，財(cái)富觀也變了，價(jià)值觀也變了，人生觀也變了。發(fā)現(xiàn)這個(gè)錢，原來2000億，現(xiàn)在變100多億，你會(huì)驚醒的。發(fā)現(xiàn)自己最終還是回到當(dāng)年包工頭的樣子?！比疸y投資銀行亞洲區(qū)主席、有“首富園丁”之稱的蔡洪平說，風(fēng)暴洗禮之后，很多企業(yè)家正在變得成熟。楊國(guó)強(qiáng)在碧桂園2009年年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上向投資者道歉，正視兼并TVB等非主營(yíng)業(yè)務(wù)的錯(cuò)誤，消退膨脹之心，回歸本源。

　　在《中國(guó)企業(yè)家》記者與劉忠田接觸的4天中，這位“新首富”始終保持清醒。他不承認(rèn)自己是個(gè)大人物。

　　“‘首富’？我也沒拿著錢哪。危機(jī)一來，再多身家還不是一下子縮水?！眲⒅姨镎f，嘴唇上翹，是一個(gè)清醒的笑容?！澳峭嬉鈨憾际翘摰?，并不是事實(shí)?！敝彝鲜星昂螅鎸?duì)外部對(duì)他的揣測(cè)與打探，至少到目前，他沒有迷失自己。坐擁大筆募集資金、面對(duì)行業(yè)整合良機(jī)時(shí)，劉表現(xiàn)出了難得的慎之又慎。

　　在一個(gè)泡沫散去的市場(chǎng)低點(diǎn)，劉忠田進(jìn)入了人們視野?；蛟S，這有助于他去延續(xù)自己實(shí)業(yè)家的本色。

　　注：本文詳見2009年第10期《中國(guó)企業(yè)家》，未經(jīng)授權(quán)，謝絕轉(zhuǎn)載