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　　溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議

　　研究部署進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的措施

　　新華網(wǎng)北京11月9日電 國務(wù)院總理溫家寶5日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的措施。

　　會議認(rèn)為，近兩個月來，世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻，為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國的不利影響，必須采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以應(yīng)對復(fù)雜多變的形勢。當(dāng)前要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺更加有力的擴(kuò)大國內(nèi)需求措施，加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。

　　會議確定了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施。

　　一是加快建設(shè)保障性安居工程。加大對廉租住房建設(shè)支持力度，加快棚戶區(qū)改造，實施游牧民定居工程，擴(kuò)大農(nóng)村危房改造試點。

　　二是加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加大農(nóng)村沼氣、飲水安全工程和農(nóng)村公路建設(shè)力度，完善農(nóng)村電網(wǎng)，加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險水庫除險加固，加強(qiáng)大型灌區(qū)節(jié)水改造。加大扶貧開發(fā)力度。

　　三是加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。重點建設(shè)一批客運專線、煤運通道項目和西部干線鐵路，完善高速公路網(wǎng)，安排中西部干線機(jī)場和支線機(jī)場建設(shè)，加快城市電網(wǎng)改造。

　　四是加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展。加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)，加快中西部農(nóng)村初中校舍改造，推進(jìn)中西部地區(qū)特殊教育學(xué)校和鄉(xiāng)鎮(zhèn)綜合文化站建設(shè)。

　　五是加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)。加快城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重點流域水污染防治，加強(qiáng)重點防護(hù)林和天然林資源保護(hù)工程建設(shè)，支持重點節(jié)能減排工程建設(shè)。

　　六是加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整。支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步，支持服務(wù)業(yè)發(fā)展。

　　七是加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項工作。

　　八是提高城鄉(xiāng)居民收入。提高明年糧食最低收購價格，提高農(nóng)資綜合直補(bǔ)、良種補(bǔ)貼、農(nóng)機(jī)具補(bǔ)貼等標(biāo)準(zhǔn)，增加農(nóng)民收入。提高低收入群體等社保對象待遇水平，增加城市和農(nóng)村低保補(bǔ)助，繼續(xù)提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平和優(yōu)撫對象生活補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。

　　九是在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實施增值稅轉(zhuǎn)型改革，鼓勵企業(yè)技術(shù)改造，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)1200億元。

　　十是加大金融對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。取消對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，合理擴(kuò)大信貸規(guī)模，加大對重點工程、“三農(nóng)”、中小企業(yè)和技術(shù)改造、兼并重組的信貸支持，有針對性地培育和鞏固消費信貸增長點。

　　初步匡算，實施上述工程建設(shè)，到2010年底約需投資4萬億元。為加快建設(shè)進(jìn)度，會議決定，今年四季度先增加安排中央投資1000億元，明年災(zāi)后重建基金提前安排200億元，帶動地方和社會投資，總規(guī)模達(dá)到4000億元。

　　會議要求，擴(kuò)大投資出手要快，出拳要重，措施要準(zhǔn)，工作要實。要突出重點，認(rèn)真選擇，加強(qiáng)管理，提高質(zhì)量和效益。要優(yōu)先考慮已有規(guī)劃的項目，加大支持力度，加快工程進(jìn)度，同時抓緊啟動一批新的建設(shè)項目，辦成一些群眾期盼、對國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展關(guān)系重大的大事。堅持既有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，又有利于推動結(jié)構(gòu)調(diào)整；既有利于拉動當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長，又有利于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁；既有效擴(kuò)大投資，又積極拉動消費。要把促進(jìn)增長和深化改革更好地結(jié)合起來，在國家宏觀調(diào)控下充分發(fā)揮市場對資源的配置作用；發(fā)揮中央和地方兩個積極性。

   會議強(qiáng)調(diào)，盡管我們面臨不少困難，但我國內(nèi)部需求的潛力巨大，金融體系總體穩(wěn)健，企業(yè)應(yīng)對市場變化的意識和能力較強(qiáng)，世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整為我國加快結(jié)構(gòu)升級、引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和人才等帶來新的機(jī)遇。只要我們及時果斷采取正確的政策措施，把握機(jī)遇，應(yīng)對挑戰(zhàn)，就一定能夠保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。(新華網(wǎng))

　　積極財政政策將為經(jīng)濟(jì)增長注入強(qiáng)勁動力

   5日,國務(wù)院總理溫家寶主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確提出,為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國的不利影響,當(dāng)前要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。

　　業(yè)內(nèi)人士在接受上海證券報采訪時表示,積極財政政策的及時出臺,將為中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長注入強(qiáng)勁動力。

　　財政政策調(diào)控優(yōu)勢明顯

　　國務(wù)院常務(wù)會議上對積極財政政策的明確,西南證券高級宏觀分析師董先安認(rèn)為非常及時。他說,相對貨幣政策,財政政策的關(guān)鍵優(yōu)勢在于它能更迅速地提振經(jīng)濟(jì)活動,這一點在宏觀經(jīng)濟(jì)遭遇較大沖擊的時候尤其重要。及時有效的財政刺激措施,能在短期內(nèi)為經(jīng)濟(jì)活動提供比貨幣政策更大力度的動力。

　　統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的趨勢已經(jīng)非常明顯。前三季度,中國GDP增速同比回落2.3個百分點。其中,一季度,中國GDP同比增長10.6%,二季度增長10.1%,而三季度僅增長9.0%。

   由于貨幣政策反應(yīng)迅敏,覆蓋面廣,通常被視為抵御經(jīng)濟(jì)下滑的第一道防線。因此,9月初以來,央行連續(xù)三次調(diào)低基準(zhǔn)利率,兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。就在本月,央行宣布將取消對銀行貸款額度的限制——這是2008年上半年用以約束銀行信貸的關(guān)鍵政策工具。

　　但是貨幣政策的作用畢竟有限。中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所宏觀室主任張曉晶介紹說,在1998年經(jīng)濟(jì)困難的時候,我國也曾采取積極的貨幣政策?！暗鶕?jù)以往的經(jīng)驗,放松之后,錢是不是能夠貸出去,企業(yè)會不會來貸款,這還是一個問題?！?/P>

　　中國國情與發(fā)展研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)研究員清議則認(rèn)為,面臨危機(jī),在政府、企業(yè)和個人三者之間,當(dāng)然應(yīng)該由政府先花錢。因為只有政府先花錢,才會補(bǔ)貼受危機(jī)沖擊最大的低收入者,使他們有能力增加開支或恢復(fù)以往的支出;才會在增加公共工程開支的前提下,增加企業(yè)的訂單進(jìn)而增加企業(yè)的生產(chǎn)性開支,包括恢復(fù)往日的對外采購量和工資支出。

　　積極財政被寄予厚望

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況與1998年有很大的可比性。從上一次的經(jīng)驗來看,中國將發(fā)行一定規(guī)模的國債來確保積極財政政策取得較好的成效。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為,上一次中國運用積極財政政策是在十年前的亞洲金融危機(jī)之后。在1998年-2000年間,中國每年發(fā)行了約1050億元特別國債(相當(dāng)于財政收入的10%,或GDP的1.3%),用于財政刺激計劃。在2001年-2002年全球經(jīng)濟(jì)低迷時期,中國每年發(fā)行了1500億元特別國債(相當(dāng)于財政收入的8.5%,或GDP的1.3%),以刺激經(jīng)濟(jì)增長。

　　他認(rèn)為,假如未來中國的積極財政政策強(qiáng)度與亞洲金融危機(jī)時期和2001-2002年全球經(jīng)濟(jì)低迷時期相當(dāng),按發(fā)債規(guī)模相對于經(jīng)濟(jì)規(guī)?；蜇斦A(yù)算的比例,中國政府可能為財政支出計劃發(fā)行3500億元-5500億元政府債券,以刺激經(jīng)濟(jì)增長。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為,2009年經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于幾個月以前的預(yù)期。拉動中國經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”增速都會明顯下降,特別是出口的前景非常不樂觀。因此,2009年應(yīng)該有相對積極的財政政策,否則中國的GDP增速可能會下降到6%左右。（上海證券報）

　　民生內(nèi)容將成為重點

　　5日的國務(wù)院常務(wù)會議指出,要出臺更加有力的擴(kuò)大國內(nèi)需求措施,加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建,提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。

　　專家認(rèn)為,從以上論述可以清楚地看出,本次積極財政政策的側(cè)重點在民生。

　　董先安指出,目前,用于基礎(chǔ)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和維護(hù)的費用在中國財政支出中的比重最大,而教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障等方面的支出長期偏低。以教育支出為例,中國教育經(jīng)費在2006年是全球總教育經(jīng)費的0.78%,而人口則占世界總?cè)丝诘慕?0%。近幾年還有不斷下降趨勢。

　　中國人民大學(xué)勞動關(guān)系研究所研究員陳步雷也認(rèn)為,國家財政發(fā)揮作用的更廣闊空間在全民社會保障上。目前老百姓的后顧之憂太多,醫(yī)療、子女教育等問題都制約人們不敢消費。在外向型經(jīng)濟(jì)調(diào)整的背景下,老百姓不敢消費將對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生極大的制約作用。

   陳步雷表示,中央財政可以借此次調(diào)整機(jī)會,在全民社會保障領(lǐng)域大有作為。對大病保險、養(yǎng)老保險等幾項涉及民生的基本保險的投入,明年的增量最少可以達(dá)到1萬億至1.5萬億元。中國目前的財政收入水平完全有這個實力。

   他說,全民社會保險的覆蓋將對擴(kuò)大內(nèi)需產(chǎn)生巨大作用,保守估計將達(dá)到10倍的乘數(shù)效應(yīng),即國家財政對社會保險投入1億元,居民消費可增加10億元。（上海證券報）

   國務(wù)院提出積極財政和適度寬松貨幣政策

   國務(wù)院總理溫家寶5日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,研究部署進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的措施。

   會議認(rèn)為,近兩個月來,世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻,為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國的不利影響,必須采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,以應(yīng)對復(fù)雜多變的形勢。當(dāng)前要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,出臺更加有力的擴(kuò)大國內(nèi)需求措施,加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建,提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。

   會議確定了當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施。一是加快建設(shè)保障性安居工程。加大對廉租住房建設(shè)支持力度,加快棚戶區(qū)改造,實施游牧民定居工程,擴(kuò)大農(nóng)村危房改造試點。二是加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加大農(nóng)村沼氣、飲水安全工程和農(nóng)村公路建設(shè)力度,完善農(nóng)村電網(wǎng),加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險水庫除險加固,加強(qiáng)大型灌區(qū)節(jié)水改造。加大扶貧開發(fā)力度。三是加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。重點建設(shè)一批客運專線、煤運通道項目和西部干線鐵路,完善高速公路網(wǎng),安排中西部干線機(jī)場和支線機(jī)場建設(shè),加快城市電網(wǎng)改造。四是加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展。加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè),加快中西部農(nóng)村初中校舍改造,推進(jìn)中西部地區(qū)特殊教育學(xué)校和鄉(xiāng)鎮(zhèn)綜合文化站建設(shè)。五是加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)。加快城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重點流域水污染防治,加強(qiáng)重點防護(hù)林和天然林資源保護(hù)工程建設(shè),支持重點節(jié)能減排工程建設(shè)。六是加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

   支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步,支持服務(wù)業(yè)發(fā)展。七是加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項工作。八是提高城鄉(xiāng)居民收入。提高明年糧食最低收購價格,提高農(nóng)資綜合直補(bǔ)、良種補(bǔ)貼、農(nóng)機(jī)具補(bǔ)貼等標(biāo)準(zhǔn),增加農(nóng)民收入。提高低收入群體等社保對象待遇水平,增加城市和農(nóng)村低保補(bǔ)助,繼續(xù)提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平和優(yōu)撫對象生活補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。九是在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實施增值稅轉(zhuǎn)型改革,鼓勵企業(yè)技術(shù)改造,減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)1200億元。十是加大金融對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。取消對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制,合理擴(kuò)大信貸規(guī)模,加大對重點工程、“三農(nóng)”、中小企業(yè)和技術(shù)改造、兼并重組的信貸支持,有針對性地培育和鞏固消費信貸增長點。初步匡算,實施上述工程建設(shè),到2010年底約需投資4萬億元。為加快建設(shè)進(jìn)度,會議決定,今年四季度先增加安排中央投資1000億元,明年災(zāi)后重建基金提前安排200億元,帶動地方和社會投資,總規(guī)模達(dá)到4000億元。

   會議要求,擴(kuò)大投資出手要快,出拳要重,措施要準(zhǔn),工作要實。要突出重點,認(rèn)真選擇,加強(qiáng)管理,提高質(zhì)量和效益。要優(yōu)先考慮已有規(guī)劃的項目,加大支持力度,加快工程進(jìn)度,同時抓緊啟動一批新的建設(shè)項目,辦成一些群眾期盼、對國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展關(guān)系重大的大事。堅持既有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,又有利于推動結(jié)構(gòu)調(diào)整;既有利于拉動當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長,又有利于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁;既有效擴(kuò)大投資,又積極拉動消費。要把促進(jìn)增長和深化改革更好地結(jié)合起來,在國家宏觀調(diào)控下充分發(fā)揮市場對資源的配置作用;發(fā)揮中央和地方兩個積極性。

   會議強(qiáng)調(diào),盡管我們面臨不少困難,但我國內(nèi)部需求的潛力巨大,金融體系總體穩(wěn)健,企業(yè)應(yīng)對市場變化的意識和能力較強(qiáng),世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整為我國加快結(jié)構(gòu)升級、引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和人才等帶來新的機(jī)遇。只要我們及時果斷采取正確的政策措施,把握機(jī)遇,應(yīng)對挑戰(zhàn),就一定能夠保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。（上海證券報）

   財政和貨幣政策同時調(diào)整 4萬億資金力撬內(nèi)需

   在世界金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻、我國經(jīng)濟(jì)遭受沖擊日益顯現(xiàn)的背景下,中國宏觀調(diào)控政策作出了重大調(diào)整,將實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,并在今后兩年多時間內(nèi)安排4萬億元資金強(qiáng)力啟動內(nèi)需,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

   10多年來貨幣政策首次轉(zhuǎn)為“適度寬松”

   5日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出,為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國不利影響,必須采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,以應(yīng)對復(fù)雜多變的形勢。當(dāng)前要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,確定出臺進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需的十項措施,涉及加快民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建,提高城鄉(xiāng)居民特別是低收入群體的收入水平,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。

   這十大舉措力度大,出手快,發(fā)出了保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的強(qiáng)烈政策信號。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群說,以投資為例,中國去年的固定資產(chǎn)投資總規(guī)模為13.7萬億元,而這次新安排的擴(kuò)大內(nèi)需投資規(guī)模到2010年底僅兩年多時間內(nèi)達(dá)4萬億元,對經(jīng)濟(jì)的拉動作用將十分明顯。

   綜合各方專家判斷看,這次席卷全球的國際金融危機(jī),對我國經(jīng)濟(jì)不利影響大于1998年的亞洲金融危機(jī)。當(dāng)前外需減弱,一些企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難,投資下滑,內(nèi)需不振,如果不及時采取有力措施,中國經(jīng)濟(jì)存在下滑的風(fēng)險。此時重新啟用積極的財政政策,配合實施適度寬松的貨幣政策,擴(kuò)大投資規(guī)模啟動國內(nèi)需求,是應(yīng)時之需、必要之策。

   這次也是中國10多年來貨幣政策中首次使用“寬松”的說法。適度寬松的貨幣政策意在增加貨幣供給,在繼續(xù)穩(wěn)定價格總水平的同時,要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮更加積極的作用。1998年在我國實行積極的財政政策的同時,實行穩(wěn)健的貨幣政策。2007年下半年,針對經(jīng)濟(jì)中呈現(xiàn)的物價上漲過快、投資信貸高增等現(xiàn)象,貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”。如今,貨幣政策轉(zhuǎn)為“適度寬松”,意味在貨幣供給取向上進(jìn)行重大轉(zhuǎn)變。

　　利率仍有下調(diào)空間

  “貨幣政策調(diào)整為適度寬松,是基于政府對當(dāng)前通脹已經(jīng)得到控制,但與去年相比,當(dāng)前防經(jīng)濟(jì)下滑和通縮已經(jīng)成為首要任務(wù)的判斷?！蔽髂献C券研發(fā)中心副總經(jīng)理解學(xué)成表示。

   亞洲開發(fā)銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健在接受采訪時指出,這一次貨幣政策的轉(zhuǎn)向,體現(xiàn)了政府對目前的形勢比較擔(dān)心。首先是國際經(jīng)濟(jì)沒有看到底,盡管各國都采取了一些措施,但是從目前各國的數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢還沒有止住。當(dāng)前中國所面臨的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境與1997年的亞洲金融危機(jī)時不同,現(xiàn)在是以發(fā)達(dá)國家為首,全球各大經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了問題。所以在這種情況下,中國要把自己的內(nèi)需拉動起來,在短期內(nèi)要保持經(jīng)濟(jì)相對較快的發(fā)展。

   近兩個月以來,央行三次降息、兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、調(diào)整央票發(fā)行以及取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)模硬約束等,已向市場明確傳導(dǎo)出了“轉(zhuǎn)向”信號。

   對于此次中央明確提出貨幣政策轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑m度寬松”,莊健認(rèn)為,除已經(jīng)在采取的措施外,下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、利率仍有一定的空間。他還提出,要特別加強(qiáng)對中小企業(yè)的支持,否則光靠放松信貸額度不能完全解決問題,同時還要適度推動某些方面的改革進(jìn)程,例如農(nóng)村金融等。

   興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)測,快速降息不會使得市場感到意外,并且存款利率可能降得更多。他預(yù)計年內(nèi)存款利率將下降27-72個基點,貸款利率下降27-54個基點。另外,存款準(zhǔn)備金率可能大幅度地下調(diào),定向票據(jù)也可能分批解凍。解學(xué)成則認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率應(yīng)下調(diào)至10%。

   不過,莊健仍然提醒說,適度寬松卻并不能全面放松,他認(rèn)為全面放松也是有問題的。他指出,雖然目前通脹不是主要問題,但如果沿用原來拉動經(jīng)濟(jì)的辦法,未來還是會有通脹的可能性。(綜合本報記者和新華社記者報道)（上海證券報）

  宏觀調(diào)控應(yīng)充分尊重股市晴雨表功能

   宏觀經(jīng)濟(jì)決策——無論貨幣政策，還是財政政策和產(chǎn)業(yè)政策，一定要關(guān)注股市的晴雨表功能，關(guān)注資產(chǎn)價格變動，以提高決策的前瞻性。同時，要切實改變目前宏觀決策機(jī)制中沒有證券業(yè)意見表達(dá)渠道的現(xiàn)狀。

   在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，全球經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響雖尚無定論，但中國股市的晴雨表特征表明，中國經(jīng)濟(jì)增長的環(huán)境堪憂，中國企業(yè)利潤增長的前景堪憂。此時，宏觀調(diào)控再不能沉醉于歷史數(shù)據(jù)的美好幻影中，應(yīng)立即對未來可能的最壞情況做好充分準(zhǔn)備。從目前來看，貨幣政策應(yīng)大幅度快速降息，主動下調(diào)人民幣匯率，推動銀行加速放貸，拯救房地產(chǎn)市場，否則股市反映出來的經(jīng)濟(jì)前景可能變成現(xiàn)實。

   股市確已成為晴雨表

   由于股權(quán)分置等制度缺陷的存在，中國股票市場長期地、時時地出現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)背離的情況。股改之前，上證指數(shù)連續(xù)4年出現(xiàn)了與宏觀經(jīng)濟(jì)走向背離的持續(xù)下跌。股改極大改善了原有股市的若干重要結(jié)構(gòu)和功能，股改后我國股市對經(jīng)濟(jì)的代表性日益增強(qiáng)，最核心的中國企業(yè)都已成為上市公司；股市結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)日益匹配，股市行業(yè)結(jié)構(gòu)與整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)日趨一致，且兩者的增長結(jié)構(gòu)也非常類似；股市的資源配置功能加強(qiáng)了對實體經(jīng)濟(jì)的反映能力；股市國際化也緊隨中國經(jīng)濟(jì)全球化的步伐。

   根據(jù)中國證監(jiān)會的統(tǒng)計，到2007年底，滬深兩市上市公司市值達(dá)到32.7萬億元，相當(dāng)于GDP的132.6％；上市公司總市值與主營業(yè)務(wù)收入總和占GDP的比重達(dá)到34％。如果將上市公司比作宏觀經(jīng)濟(jì)的抽樣樣本，那么當(dāng)上市公司達(dá)到這樣的規(guī)模和總量時，起碼我們可以在統(tǒng)計上得出這樣的結(jié)論：股市在相當(dāng)程度上，可以代表宏觀經(jīng)濟(jì)。

   股票的價格是投資者對上市公司未來的風(fēng)險預(yù)期以及由此形成的估值水平?jīng)Q定的，股價是針對未來企業(yè)表現(xiàn)的情緒反映。1500多只股票的價格綜合起來，就形成了投資者對未來宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的總體情緒。

  現(xiàn)在我們的市場上有1億個股票賬戶，其背后的投資者，都是用真金白銀在投資未來。

   與此同時，伴隨著機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，證券行業(yè)目前有1000多名來自證券公司、基金公司和相關(guān)機(jī)構(gòu)的分析人員，每年的研究投入超過10億元。眾多的專業(yè)人士和投資者，花費巨資、耗費巨大精力，就在反復(fù)研究、翻騰1000余家上市公司及其代表的宏觀經(jīng)濟(jì)——他們是對未來經(jīng)濟(jì)走勢最敏感的一批人。

   證券專業(yè)人士和投資者形成的總體情緒所反映的，就是股市為代表的資產(chǎn)價格的變化。所謂“晴雨”，皆在此集大成。

　　宏觀調(diào)控應(yīng)充分尊重股市晴雨表功能

   去年上半年，股市從2700點一路攀升至3700點，股市過熱實際上是經(jīng)濟(jì)過熱的提前反應(yīng)。此時各項宏觀數(shù)據(jù)依然相當(dāng)良好，月度CPI除6月外，其余各月均不到103.5。當(dāng)時，貨幣政策堅持只盯住CPI，不認(rèn)為資產(chǎn)價格是貨幣政策應(yīng)該關(guān)注的范圍。在本該堅決加息的上半年只加息兩次。直到第三季度，CPI指標(biāo)突然三個月暴漲，突破了106的水平，央行才在下半年連續(xù)加息4次。由于本已滯后的利率政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的效用又存在時滯，在7、8、9三月連續(xù)加息的情況下，股市已經(jīng)慣性飆升到5500點左右。與此同時，同樣代表資產(chǎn)價格的房地產(chǎn)價格也在不斷攀升，但遲至11月，針對房地產(chǎn)價格的金融政策才姍姍來遲，政策發(fā)布后不到兩個月，美國次貸危機(jī)的嚴(yán)重后果就開始顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)步入下行區(qū)間。

   今年以來特別是在春節(jié)過后，股市對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是上市公司盈利水平的悲觀情緒已經(jīng)較為明顯，至今年6月，這種悲觀情緒已經(jīng)非常明顯，股指亦回落到3000點的水平，但今年上半年一段時間內(nèi)，防過熱仍然是宏觀政策的重要內(nèi)容，6月15日，央行仍然出臺了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一個百分點的措施。到8、9兩月月度CPI由107以上暴跌至105以下時，保增長才成為政策主基調(diào)。

   自股改以來，我國股市已經(jīng)在很大程度上體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能。遺憾的是，本輪經(jīng)濟(jì)周期從上行的后半段到下行至今，宏觀調(diào)控始終沒有充分體認(rèn)到股市對經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)作用，而是繼續(xù)依據(jù)滯后的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)——如GDP、CPI等判斷經(jīng)濟(jì)形勢。決策依據(jù)的滯后性往往會影響調(diào)控政策的有效性，因此，當(dāng)前股市的大落一定程度上表明了投資者對宏觀調(diào)控的信心在減弱。

   股市、房市等資產(chǎn)價格的變動是未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期的提前反映，宏觀調(diào)控應(yīng)該更好地對其未雨綢繆、防微杜漸，更多地站在未來研究和決策當(dāng)下，以避免宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大起大落，從而使金融市場、資本市場實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。（作者為中信證券(600030,股吧)董事總經(jīng)理、研究部負(fù)責(zé)人）