http://bfqmb.cn 2008-08-18 08:49 來源:中國自動化學(xué)會專家咨詢工作委員會
在美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)動蕩中,原本寄望能夠與“被感染”的老牌西方經(jīng)濟(jì)體“脫鉤”的新興經(jīng)濟(jì)體驟然間也似乎危機(jī)四伏:越南通貨膨脹高企、股市幾乎崩潰、熱錢出逃,東南亞各國紛紛加息,社會不安定因素再次積聚,一場由越南危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)動蕩似乎像高舉的利刃再次懸在10前經(jīng)受過金融危機(jī)洗劫的亞洲國家頭上。
這是一個前景突然模糊的時刻。對于世界經(jīng)濟(jì)來說,唯一明確的就是一切都不太明確。作為新興經(jīng)濟(jì)的一個代表,中國也難以置身其外。除了要負(fù)載外界因素的沖擊之外,中國還要面對突如其來的自然災(zāi)害、國內(nèi)CPI的上漲、股市、樓市以及蠢蠢欲動的熱錢。中國經(jīng)濟(jì)的確遇上了“最困難的一年”。
就此種種現(xiàn)象,《環(huán)球》雜志記者采訪了亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健。曾在中國統(tǒng)計(jì)局工作了16 年、在亞洲開放銀行專門負(fù)責(zé)中國和蒙古兩國宏觀經(jīng)濟(jì)分析的莊健,熟悉過去中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷的起伏。盡管承認(rèn)目前情況的復(fù)雜和難解,莊健仍對中國和亞洲經(jīng)濟(jì)度過這次危機(jī)抱有信心,“經(jīng)歷過1997年的金融危機(jī),中國和亞洲特別是東亞的抗沖擊能力已經(jīng)今非昔比,這是我們必須要看到的?!?/P>
“越南的情況沒有想像中嚴(yán)重”
《環(huán)球》:目前這輪對亞洲再發(fā)生金融危機(jī)的恐慌,起自不久前越南發(fā)生的經(jīng)濟(jì)動蕩,對此亞洲開放銀行是否提前有警覺?
莊?。哼@次越南經(jīng)濟(jì)動蕩的觸發(fā)開關(guān)是5月下旬美國投行摩根士丹利發(fā)表的一篇預(yù)警報(bào)告,其中警告越南高通脹的狀況如果不改變,經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生危險(xiǎn),后來國際貨幣基金組織(IMF)也有一個類似的報(bào)告出來,結(jié)果導(dǎo)致一部分外資離開越南。
實(shí)際上,今年初亞行在馬尼拉為準(zhǔn)備4月份的亞洲經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告開會時,我們駐越南的經(jīng)濟(jì)學(xué)家就寫報(bào)告指出超過1 8%的通脹率對越南比較危險(xiǎn)。當(dāng)時中國已經(jīng)在進(jìn)行“雙防”的宏觀調(diào)控,但越南政府擔(dān)心調(diào)控影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和外資投入,一直沒有什么動作,直到后來問題惡化后才趕忙采取措施。6月份,越南的通脹率已經(jīng)達(dá)到了26%。
《環(huán)球》:對于越南發(fā)生的動蕩,有人指出國際熱錢是禍?zhǔn)祝瑢Υ四趺纯矗?/P>
莊?。簩徨X也有兩分法,不能簡單地把它看作是洪水猛獸。熱錢具有短期獲利的屬性,通常是流向經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好的經(jīng)濟(jì)體,客觀上為這些經(jīng)濟(jì)體提供了發(fā)展經(jīng)濟(jì)需要的資金,有利于擴(kuò)大其經(jīng)濟(jì)規(guī)模。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展不好的地方,熱錢是不會去的。但由于熱錢的不穩(wěn)定性和短期逐利性,它一旦集中撤出,就會對所在國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和外匯體系產(chǎn)生較大沖擊,如果不能有效地承受住這種沖擊就會爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī),所以人們對于熱錢可以說是既愛又怕。
《環(huán)球》:亞洲各國雖然經(jīng)歷過1997年的金融危機(jī),但目前很多的資本賬戶仍是開放的,他們這次能否經(jīng)受住這次威脅?
莊?。禾﹪?、印尼等東南亞國家盡管資本賬戶仍然開放,但比起10年前金融危機(jī)發(fā)生時的全面、徹底的開放已經(jīng)不同?,F(xiàn)在各國政府都是進(jìn)行有管理的開放,而不是放任自流。在加強(qiáng)資本賬戶監(jiān)管的同時,各國都注意持續(xù)地增加外匯儲備,改善以往過分依賴外貿(mào)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),改善財(cái)政收支狀況。應(yīng)該說,現(xiàn)在東南亞各國在防范和應(yīng)對金融危機(jī)上面手段比過去要多得多。
另外就是各國之間開始加強(qiáng)合作。2000年東盟與中日韓簽署的《清邁協(xié)定》就是要在發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時候互相提供幫助。據(jù)我所知,東亞國家目前已經(jīng)建立了一個“儲備基金池”,亦即各國共同出資,哪個國家需要資金援助就予以啟動。目前越南雖然遇到了困難,但它并未提出求助于這個儲備池的申請,認(rèn)為靠自己的能力仍可以撐過去。
我剛剛看到一個資料,越南在采取提高利率等措施穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢后,外資撤出的趨勢并沒有延續(xù)。而且就我所掌握的情況,現(xiàn)在能否說外資大規(guī)模撤離越南還是一個問題,目前看并沒有真正的大量撤離,否則越南就要求援了。另外,越南還是相信今年的經(jīng)濟(jì)增長率仍能達(dá)到7%。如果到了年底真實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)的話,目前發(fā)生的也就是一場經(jīng)濟(jì)波動,還不構(gòu)成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
熱錢哪里去了?
《環(huán)球》:對流入中國熱錢的規(guī)模歷來都是熱議的話題。今年3、4月份,中國外匯儲備猛增,一般認(rèn)為其中有很多是“蒙混過關(guān)”的熱錢涌入。
莊健:現(xiàn)在對于熱錢的測算方法和資料獲取都有爭議。簡單的方法是用外匯儲備的增加刨去外貿(mào)順差和FDI(境外直接投資),余下的就是熱錢。但這只是一個粗算公式,比如中國企業(yè)境外上市、境外經(jīng)營收入的匯回也要經(jīng)過外匯途徑,但這就不能算作熱錢。而FDI中有一些是打著辦企業(yè)的旗號進(jìn)入中國的,這個錢要買廠房、租用土地、買設(shè)備、搞實(shí)體投資逐步地花,但究竟是不是最終這么做了,查起來就不大容易。由于信息的不透明,目前大家也只能估算熱錢的規(guī)模,不過我相信外匯管理局等監(jiān)管部門是心中有數(shù)的。
《環(huán)球》:由于中國的資本賬戶尚未開放,這對于防范熱錢的突然撤離是不是提供了天然的保障?
莊?。菏沁@樣。相比越南這樣的國家,在中國熱錢是進(jìn)來容易出去難。盡管有人說中國尚未開放資本賬戶,中國對外匯的監(jiān)管體系還比較傳統(tǒng)甚至原始,但至少在防范由于熱錢迅速撤離而引發(fā)金融危機(jī)這一條上,這是有好處的。發(fā)生在其他亞洲國家的金融動蕩實(shí)際上反復(fù)證明,在金融體系還比較脆弱的情況下,中國不能貿(mào)然開放資本賬戶,放松外匯監(jiān)管力度。
《環(huán)球》:目前比較令人困惑的狀況是,人人都在說熱錢,但股市漸熊、樓市不旺、中小企業(yè)獲得貸款又困難,那么熱錢去哪里了呢?
莊?。簾徨X的分布是很分散的,它一般不會整塊、巨額地出現(xiàn),否則不是很容易被找到嗎?我覺得股市、樓市里面肯定是存在熱錢的,還有就是在一些FDI里面潛伏著。宏觀上要統(tǒng)計(jì)熱錢的規(guī)模確實(shí)不是一件容易的事情,但是落實(shí)在微觀上我覺得不是難事。那些基層政府的業(yè)務(wù)員、銀行分支機(jī)構(gòu)的辦事員多走幾趟就能搞清楚賬目上錢的性質(zhì)。關(guān)鍵的問題是他們愿不愿意去這么做。另外還有一個難題是,找到了熱錢你準(zhǔn)備采取什么政策。中國現(xiàn)在已經(jīng)開放了,融入了全球經(jīng)濟(jì),難道你要再關(guān)起門來把這些錢趕出去嗎?恐怕這樣也不行。
《環(huán)球》:您認(rèn)為,是什么原因?qū)е铝四壳爸袊媾R這一波的物價上漲?
莊?。耗壳暗闹饕蛩匾皇浅杀就苿樱怯捎谠?、大豆等漲價輸入傳導(dǎo)所致,第三才是流動性過剩。當(dāng)然,通貨膨脹最終來說是過多的貨幣追逐較少的商品,現(xiàn)在收縮流動性是預(yù)防流動性過剩的趨勢發(fā)展下去的預(yù)見性舉措。按照一般規(guī)律,一個經(jīng)濟(jì)體高增長持續(xù)5年就面臨流動性過剩的局面,所以現(xiàn)在的舉措也是應(yīng)該的,不過還需要輔助以其他更有效的政策抑制通膨。
《環(huán)球》:現(xiàn)在有人提出來一次性將人民幣升值到位,以斷絕升值預(yù)期從而防止熱錢涌入,對此您怎么看?
莊?。哼@樣是肯定不行的。首先是中國政府講過不再搞突然的升息舉動,這事關(guān)國家信譽(yù),不能冒背棄國家信譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)一次性升值到位。另外,誰也不知道一次性升值升到什么位置才算合適,如果你升值“到位”后人家還要給你施壓進(jìn)一步升值怎么辦呢?
《環(huán)球》:2008年已經(jīng)過半,面對國際經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性,很多人看不清楚中國經(jīng)濟(jì)的走向。作為亞行專職的中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究的專家,您是持一個什么判斷呢?
莊?。何业挠^點(diǎn)是,即便沒有今年發(fā)生的種種內(nèi)外不利因素,中國經(jīng)濟(jì)也會減速。去年中國GDP增長達(dá)到了11% 多,這是一個高峰了,以后的速度勢必要下來一些;而且在高增長下各種資源要素都已經(jīng)繃得很緊了,這個速率是不可持續(xù)的。
中國目前正按照既定的調(diào)控路線進(jìn)行,今年發(fā)生“硬著陸”,也就是經(jīng)濟(jì)從熱猛然轉(zhuǎn)向冷的概率,我覺得不到30% 。真要出現(xiàn)硬著陸得滿足三個條件:一是美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退,事實(shí)上美國經(jīng)濟(jì)并沒有預(yù)想的那么差,不僅沒有衰退還有些許增長,三、四季度可能企穩(wěn);二是調(diào)控過度,收得過緊;三是股市、樓市崩盤。
如果這三個情況同時發(fā)生,可能導(dǎo)致GDP增長率低于8%。但目前看,這個狀況不會發(fā)生,中國的宏觀調(diào)控也會保持靈活性,會注意防止調(diào)控過度。今年中國GDP增長達(dá)到10%,明年達(dá)到9%的可能性非常大,物價下降的速度則會慢一些。來源:《環(huán)球》雜志