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國家抑制出口政策不會改變鋼鐵行業(yè)長期趨勢

http://bfqmb.cn 2007-10-11 11:36 來源：世華財訊

安信證券認(rèn)為，國家在近期繼續(xù)出臺嚴(yán)厲的抑制鋼鐵出口的政策的理由并不充分，政策的調(diào)控對于鋼鐵出口的影響是短期的，不會根本改變趨勢。

據(jù)有關(guān)媒體10月10日報道，10月7日，安信證券行業(yè)分析師針對10月鋼鐵行業(yè)走勢分析表示，鋼鐵指數(shù)的相對市盈率還在可接受的范圍之內(nèi)。增收不增利將是沒有自有礦山的鋼鐵公司第三季度業(yè)績的普遍現(xiàn)象。國家在近期繼續(xù)出臺嚴(yán)厲的抑制鋼鐵出口的政策的理由并不充分。政策的調(diào)控對于鋼鐵出口的影響是短期的，不會根本改變趨勢。

目前，鋼鐵股上漲的主要動力依然來自于相對估值優(yōu)勢。從鋼鐵指數(shù)的相對市盈率來看，目前在不到0.6的水平，處在近幾年的平均水平附近，在可接受的范圍之內(nèi)。如果大盤繼續(xù)上漲的話，“千點買一回”仍將是鋼鐵股的操作策略之一。

安信證券分析，10月份上市公司將陸續(xù)披露第三季度的業(yè)績，增收不增利將是沒有自有礦山的鋼鐵公司的普遍現(xiàn)象，主要的原因依然來自于目前鋼鐵價格的上漲主要來自成本的推動，盈利能力并未提高。第三季度，雖然大部分鋼材價格出現(xiàn)了小幅度的上漲，熱軋、鍍鋅和彩涂出現(xiàn)了小幅的下跌。但原材料價格的上漲依然更加兇猛，這擠壓了鋼鐵企業(yè)，特別是沒有自有礦山的鋼鐵企業(yè)的盈利能力。據(jù)跟蹤數(shù)據(jù)推算顯示，從市場套利的角度，鋼鐵企業(yè)的盈利能力在第三季度并未提高。需要強調(diào)的是，依然認(rèn)為第三季度主要鋼鐵品種的盈利能力可能到達(dá)底部區(qū)域。

近期市場盛傳國家有關(guān)部門將會繼續(xù)出臺抑制鋼鐵出口的調(diào)控措施，這也是導(dǎo)致鋼鐵股出現(xiàn)小幅調(diào)整的主要原因之一。較為理性的分析，國家在近期繼續(xù)出臺嚴(yán)厲的抑制鋼鐵出口的政策的理由并不充分。2007年4月份，中國日均凈出口鋼22.4萬噸，達(dá)到歷史的最高點，之后下降的趨勢非常的明顯，8月份比4月份已經(jīng)下降了35.3%，如此大的降幅說明前期抑制出口的政策已經(jīng)開始發(fā)揮效應(yīng)，可能還未完全體現(xiàn)政策的作用，在這一背景下繼續(xù)出臺抑制出口的調(diào)控措施似乎就顯得并不理直氣壯。而且，安信證券猜測國家發(fā)改委、商務(wù)部和鋼鐵工業(yè)協(xié)會之間的協(xié)調(diào)和最終達(dá)成共識還需要時間。

安信證券認(rèn)為，政策的調(diào)控對于鋼鐵出口的影響是短期的，不會根本改變趨勢。在國家上調(diào)出口退稅鼓勵鋼鐵出口的時候，鋼鐵進(jìn)口是持續(xù)增加的，在這幾年國家持續(xù)的下調(diào)出口退稅甚至加征出口關(guān)稅來抑制鋼鐵出口的時候，鋼鐵的出口是持續(xù)的大幅增加的。從歷史的經(jīng)驗看，出口政策的調(diào)整并不能從長期影響出口的狀態(tài)。中國鋼鐵的大規(guī)模出口的主要原因是國內(nèi)的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、產(chǎn)品的成本相對較低和鋼鐵產(chǎn)品競爭力的提高。

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