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   編者語(yǔ)：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”和重點(diǎn)公司“買入”評(píng)級(jí)。盡管因投資者擔(dān)心行業(yè)拐點(diǎn)來臨、率變化和成本上升等因素導(dǎo)致造船股價(jià)前期大幅下跌，但我們認(rèn)為行業(yè)拐點(diǎn)依然未現(xiàn)，中國(guó)造船業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和盈利水平仍在快速提高。

   造船量再創(chuàng)新高，略超預(yù)期0os年上半年我國(guó)造船量超過1024萬載重噸，同比增長(zhǎng)36%，再創(chuàng)歷史新高，全球市場(chǎng)份額同比提高3個(gè)百分點(diǎn)，超過了25%左右的市場(chǎng)預(yù)期。表明我國(guó)造船能力在快速提高，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)，為進(jìn)軍世界第一造船大國(guó)奠定了良好基礎(chǔ)。 

　　新船承接量負(fù)增長(zhǎng)符合預(yù)期，全球份額有所提高。受基數(shù)較高和美國(guó)次貸危機(jī)、航運(yùn)市場(chǎng)動(dòng)蕩和新船價(jià)高位徘徊等因素影響，08年上半年全球新船成交量大幅卜跌，為8610萬載重噸，同比下降30.1%。而我國(guó)承接量為3664萬載重噸，同比下降14%，實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)符合預(yù)期。但14%的下降幅度明顯比全球市場(chǎng)小，這表明我國(guó)承接量的世界份額有所提高。 

　　勞動(dòng)生產(chǎn)率和造船效率仍在提高。上半年我國(guó)造船業(yè)全員勞動(dòng)生產(chǎn)率達(dá)23萬元/人年，同比提高5.8萬元/人年，造船周期也不斷縮短，充分表明在匯率升值和成本上升等不利背景下，我國(guó)造船業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力并沒有下降，反而仍在快速提高，它是未來我國(guó)爭(zhēng)奪世界第一造船國(guó)的希望所在，也是行業(yè)效益繼續(xù)高增長(zhǎng)的重要保障。 

　　船市拐點(diǎn)未現(xiàn)，新船價(jià)依然堅(jiān)挺。08年上半年新船價(jià)格綜合指數(shù)由去年末的182點(diǎn)上升至目前的186點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。其中油船尤其是VLCC成為價(jià)格上升最快的船型。新船價(jià)格沒有隨成交量下滑而下跌，充分表明全球船市拐點(diǎn)未現(xiàn)，依舊是船廠占優(yōu)勢(shì)的“賣方市場(chǎng)”。 

　　行業(yè)效益超預(yù)期高增長(zhǎng)。盡管面臨匯率上升、成本上漲等不利因素，但依賴自卞創(chuàng)新、效率提高和產(chǎn)量創(chuàng)新高等措施，我國(guó)造船行業(yè)效益仍然保持高增長(zhǎng)，1-5月累計(jì)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)172%，超出市場(chǎng)預(yù)期。 

　　維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”和重點(diǎn)公司“買入”評(píng)級(jí)。盡管因投資者擔(dān)心行業(yè)拐點(diǎn)來臨、l_率變化和成本上升等因素導(dǎo)致造船股價(jià)前期大幅下跌，但我們認(rèn)為行業(yè)拐點(diǎn)依然未現(xiàn)，中國(guó)造船業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和盈利水平仍在快速提高。股價(jià)下跌主要是因?yàn)檎w市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和估值水平的下降，我們繼續(xù)看好行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)以及對(duì)重點(diǎn)公司(如中國(guó)船舶和廣船國(guó)際的“買入”評(píng)級(jí)。