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    不論是好是壞，2002年都已過去，不過許多攸關(guān)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的話題在新的一年里仍將繼續(xù)醞釀發(fā)展，值得投資者深入了解和掌握。英國《金融時(shí)報(bào)》指出，今年最為投資者關(guān)切的十大話題將包括：伊拉克總統(tǒng)薩達(dá)姆是否會(huì)垮臺(tái)、全球股市前景、新興市場(chǎng)是否會(huì)重演金融危機(jī)、美元是否將大幅貶值、美國是否會(huì)繼續(xù)降息、資訊科技支出能否回春等。

    以下是有關(guān)這十大話題的具體分析和預(yù)測(cè)：一、薩達(dá)姆會(huì)不會(huì)垮臺(tái)？

    預(yù)測(cè)認(rèn)為：會(huì)。即使不在春季，也可能在秋季。攻擊伊拉克存在危機(jī)，特別是薩達(dá)姆及其效忠者如果作困獸之斗的話，很有可能動(dòng)用生化武器。但可以確定的是，美國有能力更有意愿打垮薩達(dá)姆。

    二、全球股市將轉(zhuǎn)而走高還是繼續(xù)下滑？

    預(yù)測(cè)認(rèn)為：皮之不存，毛將焉附。世界經(jīng)濟(jì)若搖搖晃晃，全球股市的獲利當(dāng)然也不看好。美國股價(jià)仍處在歷史高位，這意味著行情仍將向下修正。而美股往什么方向走，其他市場(chǎng)也將跟進(jìn)。估計(jì)全球主要股市指數(shù)今年的封關(guān)水準(zhǔn)將和去年差不多甚至更低。

    三、會(huì)不會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)？

    如果爆發(fā)金融危機(jī)的話，將會(huì)局限于仍然過度依賴銀行融資及外幣借款的新興市常四、美元會(huì)不會(huì)崩跌？

    美國的經(jīng)常賬赤字約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的5％，凈對(duì)外負(fù)債額約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的25％，后者在5年內(nèi)起碼將揚(yáng)升至50％。而抵消美元轉(zhuǎn)弱的兩股力量--美國民間資金減緩流出和外資大舉流入--似乎都難以為繼。這樣的態(tài)勢(shì)不可能一直持續(xù)下去。

    而態(tài)勢(shì)一旦反轉(zhuǎn)，美元就會(huì)應(yīng)聲而倒。由于其它國家無法迅速大量地吸納美國出口產(chǎn)品，因此美元的向下走勢(shì)將較為悠長(zhǎng)。目前美元的貿(mào)易加權(quán)匯率比去年2月頂峰期已經(jīng)下滑了9％。

    因此，美元最少有1/5的機(jī)率會(huì)在今年內(nèi)大幅貶值，尤其是對(duì)歐元的比價(jià)。

    五、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)再降息？

    美聯(lián)儲(chǔ)如果再度降息無異于自己承認(rèn)誤判經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。但是，雖然美國經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)出高度韌性，但鑒于困境重重，例如股價(jià)仍然偏高、地緣政治風(fēng)暴一觸即發(fā)、消費(fèi)者債臺(tái)高筑、德國與日本沒有能力吸納出口產(chǎn)品等，美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)大有再度降息的可能。

    六、會(huì)不會(huì)再爆發(fā)企業(yè)丑聞？

    不會(huì)，最起碼在美國不會(huì)。雖然美國主管機(jī)關(guān)及執(zhí)法部門仍將繼續(xù)努力處理去年東窗事發(fā)的企業(yè)主管與丑聞案，但美國迄今已經(jīng)有近6個(gè)月沒有重大企業(yè)弊端案件暴露，顯示出從會(huì)計(jì)師、稽查委員會(huì)到企業(yè)主管都各自盡力亡羊補(bǔ)牢。除非真是腐敗到無可救藥或笨到極點(diǎn)，否則不論是企業(yè)或個(gè)人，現(xiàn)在都應(yīng)該已經(jīng)矯正完所有錯(cuò)誤。

    七、資訊科技支出會(huì)不會(huì)復(fù)蘇？

    幾乎可以肯定不會(huì)。資訊科訊支出的關(guān)鍵在于企業(yè)部門的獲利。而鑒于一些重大項(xiàng)目的銷售尚未出現(xiàn)強(qiáng)勁回春的跡象，企業(yè)要想增加獲利就只有節(jié)約成本，例如減少科技預(yù)算。預(yù)計(jì)今年企業(yè)的資訊科技支出增長(zhǎng)率只有2％-3％。

    企業(yè)之所以敢于刪減預(yù)算，在于目前并沒有重量級(jí)的科技產(chǎn)品上市。通貨緊縮則是最嚴(yán)重的問題，在價(jià)格持續(xù)滑落下，資訊科技產(chǎn)品的銷售量雖然可能增長(zhǎng)，但最終收入仍可能下跌。

    八、巴西會(huì)不會(huì)爆發(fā)償債危機(jī)？

    不會(huì)，但這并不表示巴西新上臺(tái)的政府就能高枕無憂。新科總統(tǒng)盧拉·達(dá)席爾瓦決定回歸傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策。同時(shí)他就位時(shí)正值巴西對(duì)外負(fù)債相對(duì)穩(wěn)健之際，得以免于立即的危機(jī)。

    但從長(zhǎng)期來看，巴西仍必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，例如已保證履行的公共部門年金制度修正等。如果不履行結(jié)構(gòu)性改革，巴西在今年年底前還將面臨外部壓力。

    九、如何判斷全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)止跌？

    這不能光看GDP，因?yàn)檎嬲臎_擊要從全球貿(mào)易數(shù)據(jù)上才見分曉。全球貿(mào)易量在2001年衰退1.5％，是1982年以來首度負(fù)增長(zhǎng)，去年估計(jì)也只增長(zhǎng)了1％。要想見到任何回春跡象，那么貿(mào)易增長(zhǎng)率應(yīng)該回復(fù)到比較穩(wěn)健的水平，如4％到5％。貿(mào)易回春，可望帶動(dòng)許多國家疲弱不振的工業(yè)生產(chǎn)。

    第二個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)是失業(yè)率。歐洲大部分地區(qū)及美國的失業(yè)率仍在攀升。就業(yè)與消費(fèi)者信心息息相關(guān)。不過最能確定全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)止跌的跡象莫過于各國央行的升息動(dòng)作。但除了英國外，7大工業(yè)國家可能要到2004年才有升息的可能。

    十、多哈回合全球貿(mào)易談判能否順利推展？

    相關(guān)貿(mào)易談判進(jìn)展非常困難。無法在去年12月的最后期限前就發(fā)展中國家取得醫(yī)藥與特別醫(yī)護(hù)等達(dá)成協(xié)議，使多哈回合蒙上遭到延宕或破局的陰影。貧窮國家將這兩項(xiàng)議題視為富國有無誠意的標(biāo)準(zhǔn)。此外，各國政府對(duì)于農(nóng)業(yè)自由化這項(xiàng)關(guān)鍵議題立場(chǎng)也存在相當(dāng)分歧。

    除非未來幾個(gè)月內(nèi)能夠消除歧見，否則今年9月在墨西哥召開的世界貿(mào)易組織會(huì)議也將前途坎坷。原先預(yù)計(jì)在2005年初完成多哈回合貿(mào)易談判，看來也越來越不切實(shí)際。